演讲稿摘要
美国经济目前表现出韧性，但持续面临通胀压力，已超过联邦公开市场委员会2%的目标五年之久。最新的个人消费支出（PCE）数据表明，截至六月份，同比增长率为3.7%，显示价格动能持续上行，尽管最新月度数据略有改善。包括地缘政治事件对能源成本的影响以及与人工智能基础设施相关的资本支出在内的供给侧因素，正导致核心价格居高不下。尽管劳动力市场动态保持稳定——特征是低招聘、低解雇的环境和4.2%的失业率——但人们对自动化对未来就业的影响仍有担忧。今年上半年总体GDP增长预计为1.8%，部分原因是人工智能相关投资的推动。
货币政策仍然专注于恢复价格稳定，并准备在必要时加息，尽管承认这可能对当前的经济稳定产生负面影响。抑制通胀的力量，包括此前关税政策影响的减弱、能源价格的潜在下降以及人工智能供应链中预计的效率提升，可能消除立即收紧政策的需求。然而，通胀预期固化的风险要求保持警惕。
阿拉斯加州的经济趋势与国家层面的生活成本上升趋势相符，但历史上较高的价格，尤其是在偏远地区，加剧了对家庭的影响。该州的劳动力市场保持稳定，失业率为4.4%，但面临着工作年龄人口减少和人口老龄化带来的挑战。阿拉斯加州大部分经济活动集中在石油和天然气行业，这形成了一种独特的动态：能源价格上涨有利于州财政，但同时也增加了居民的成本。
宏观经济指标与消费者情绪之间存在明显脱节。低迷的情绪归因于对人工智能对就业的影响的不确定性、住房和教育成本上升等长期结构性挑战，以及五年高于目标通胀的累积效应。解决这一问题需要采取广泛的政策方法，货币政策应侧重于实现和维持价格稳定，以减轻家庭预算的压力，缩小经济数据与人们感知到的经济状况之间的差距。
观点分析
联邦公开市场委员会官员呈现出谨慎鹰派的展望，优先考虑价格稳定，尽管承认存在初步的通缩力量。核心通胀目前同比上升3.3%，仍远高于2%的目标，因此有必要做好收紧货币政策的准备。虽然承认劳动力市场具有韧性——失业率为4.2%，就业增长温和——但发言人强调，考虑到过去五年通胀率持续高于目标，存在通胀预期固化的风险。当前经济扩张部分受益于与人工智能基础设施相关的资本支出，被认为具有可持续性，但容易受到供应链调整和特定行业需求冲击带来的通胀压力。
货币政策目前处于观望状态，前提是现有的通缩因素——即关税效应的消散、能源价格的潜在下降以及人工智能相关供应限制的正常化——将对物价水平产生下行压力。然而，这一立场取决于观察到的数据；如果未能显示持续的通缩，即使可能对经济稳定产生负面影响，也可能促使加息。发言人强调，宏观经济指标与消费者情绪之间存在分歧，认为后者源于对人工智能驱动的就业岗位流失、住房成本上升等长期结构性挑战以及近期通胀事件的累积效应的担忧。这种脱节凸显了实现价格稳定以恢复信心和解决潜在经济焦虑的重要性。
阿拉斯加的经济背景具有独特的特征。虽然反映了全国生活成本上升和劳动力市场稳定的趋势，但阿拉斯加的经济受到石油和天然气行业的影响尤为显著。能源价格的波动形成了一种复杂的动态，一方面增强了州的财政状况，另一方面也增加了居民，特别是偏远地区居民的能源成本。劳动年龄人口减少和人口老龄化进一步复杂化了经济前景，可能加剧劳动力短缺。住房负担能力，已经是一个全国性的问题，在阿拉斯加尤为严重，自1990年以来价格上涨了五倍，超过了整体物价水平的增长。
发言人对消费者情绪的强调表明，认识到传统的宏观经济指标可能无法完全捕捉家庭的实际体验。人工智能相关的不确定性、结构性成本压力和持续通胀的叠加正在侵蚀信心，可能影响消费模式和长期经济增长。因此，恢复价格稳定不仅仅被定位为货币政策目标，更是解决更广泛的经济挑战和弥合总数据与个体认知之间差距的先决条件。总体评估表明，致力于采取数据依赖的方法，平衡控制通胀的需要与维持经济稳定和解决潜在结构性问题的愿望。
原文链接
https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260805a.htm