AMZN 估值报告 2026-07-31

亚马逊是一家多元化的科技与零售集团，盈利能力不断提升，主要驱动力来自云计算（AWS）以及其核心电商业务。最新2026年第二季度数据显示，营收同比增长20%（2006亿美元），营业收入增长43%（275亿美元），受益于AWS营收同比增长37%。尽管增长强劲，由于资本支出高达540亿美元，主要集中于人工智能基础设施以及包括10亿美元人工智能部署计划和对Anthropic的投资，导致自由现金流为负（90亿美元）。 战略进展包括获得6亿美元关税退款以及美国联邦政府批准其自动驾驶项目Zoox。公司正积极将人工智能整合到销售运营中。尽管如此，维持正向自由现金流取决于对资本支出的管理以及人工智能投资回报的实现。 宏观经济因素支持持续增长，稳定的GDP预测有利于电商，而AWS则受益于数字化转型。然而，通货膨胀对消费者支出构成风险。亚马逊的资产负债表反映出债务增加，但强大的流动性和对技术投资驱动的长期增长的关注仍然是关键。管理层优先考虑长期价值创造，这体现在持续的研发投入和战略收购中，尽管这些举措可能对短期净利润产生影响。