Resumen del discurso
Los recientes ajustes regulatorios al sistema bancario estadounidense proyectan un incremento incremental del riesgo sistémico, a pesar de un contexto de indicadores económicos actualmente robustos. La serie de propuestas de la Reserva Federal, incluyendo reducciones en el rigor de las pruebas de estrés, los requisitos de apalancamiento y el recargo para las entidades sistémicamente importantes (GSIB), disminuyen colectivamente el capital bancario agregado en aproximadamente un 6%, lo que equivale a una reducción de $60 mil millones en la capacidad de absorción de pérdidas. Esta erosión de los colchones de capital, que ocurre mientras los estándares ya se sitúan en el extremo inferior de los niveles óptimos respaldados académicamente, introduce vulnerabilidad y potencial de selección adversa. El debilitamiento concurrente de las prácticas de supervisión, evidenciado por la “inflación de calificaciones” en las valoraciones bancarias y la menor énfasis en la gestión de riesgos prospectiva, exacerba estas preocupaciones.
La justificación para la desregulación – facilitar la innovación y la expansión económica – se ve cuestionada por el precedente histórico. Períodos anteriores de reducción de la regulación financiera han precedido consistentemente a episodios de inestabilidad financiera, lo que ha requerido intervenciones fiscales sustanciales para mitigar la consiguiente contracción económica. La investigación indica que los costos económicos acumulados de las crisis financieras superan significativamente cualquier ganancia a corto plazo derivada de una supervisión regulatoria relajada. La trayectoria actual, caracterizada por la disminución de las ratios de capital y la intensidad de la supervisión, reduce efectivamente el seguro contra shocks sistémicos y aumenta la probabilidad de futuras crisis.
Además, la interconexión de los bancos con el sector financiero no bancario exige un enfoque cauteloso hacia la desregulación. Si bien los no bancos contribuyen a la provisión de crédito y la innovación, su creciente dependencia de la financiación bancaria y el potencial de ventas forzadas de activos representan un canal de transmisión del riesgo sistémico. Mantener un capital y una liquidez bancaria sólidos es, por lo tanto, fundamental, no solo para absorber shocks idiosincrásicos, sino también para mitigar el contagio desde el sector no bancario. El efecto acumulativo de estos cambios regulatorios representa un cambio material en el perfil de riesgo del sistema bancario estadounidense, lo que podría poner en peligro la estabilidad económica a largo plazo.
Análisis de puntos de vista
La trayectoria política predominante detallada en el discurso indica una preocupante erosión de los estándares prudenciales dentro del sistema bancario estadounidense, lo que podría socavar la estabilidad económica a largo plazo a cambio de un impulso a corto plazo, y probablemente ilusorio, a la actividad crediticia. El argumento central del orador gira en torno a la correlación histórica entre la indulgencia regulatoria y las crisis financieras posteriores, citando la Gran Depresión, la crisis de las cajas de ahorros y la Crisis Financiera Global como precedentes cautelares. Las reducciones en los requisitos de capital bancario, específicamente la disminución agregada del 6% propuesta para los Bancos Globalmente Sistémicamente Importantes (BSI) que representan aproximadamente el 60% de los activos del sector, constituyen una reducción material en la capacidad de absorción de pérdidas y aumentan el riesgo sistémico. Este reducido colchón de capital, estimado en 60 mil millones de dólares, es particularmente problemático dado que los niveles de capital actuales ya se encuentran en el extremo inferior de los rangos óptimos respaldados académicamente.
El debilitamiento concurrente de las prácticas de supervisión exacerba estas preocupaciones. La implementación de una “inflación de calificaciones” dentro del sistema de calificación bancaria, junto con un cambio hacia evaluaciones de riesgos retrospectivas y una menor supervisión a través de Asuntos que Requieren Atención, sugiere un declive en la identificación y mitigación proactiva de riesgos. Estos ajustes de supervisión, combinados con reducciones de personal y revisiones horizontales restringidas, disminuyen la capacidad de una supervisión eficaz y la detección temprana de vulnerabilidades emergentes. La mayor desregulación anticipada, específicamente en lo que respecta a los requisitos de liquidez, introduce fragilidad sistémica adicional, lo que podría aumentar la probabilidad y la gravedad de las corridas bancarias y requerir una mayor dependencia de los mecanismos de seguro de depósitos.
Más allá del capital y la supervisión, la derogación de las regulaciones de protección al consumidor introduce un vector de riesgo separado, aunque interconectado. La laxa protección al consumidor, que históricamente precede a la inestabilidad financiera, puede fomentar una expansión crediticia insostenible y, en última instancia, contribuir a burbujas de activos y correcciones posteriores. El orador encuadra correctamente el actual cambio regulatorio como la desregulación más significativa desde la Crisis Financiera Global, inclinando el crucial equilibrio entre la innovación y la solidez financiera. El argumento de que la desregulación fomenta la competencia con las instituciones financieras no bancarias se presenta como una distracción; en cambio, una regulación bancaria sólida es esencial para absorber los shocks que se originan en el sector no bancario cada vez más interconectado, donde las líneas de crédito bancarias y las exposiciones a activos se están expandiendo rápidamente.
El análisis enfatiza el perfil de riesgo asimétrico inherente a las decisiones regulatorias. Si bien la desregulación puede generar ganancias a corto plazo en préstamos o rentabilidad, los costos potenciales asociados con una futura crisis financiera, estimados en billones de dólares según el precedente histórico, superan con creces estos beneficios. La defensa del orador para mantener e incluso fortalecer los estándares de capital y liquidez refleja una clara comprensión de las implicaciones macroeconómicas a largo plazo de la falta de seguro contra el riesgo sistémico. El efecto acumulativo de estos cambios de política es un aumento demostrable en la vulnerabilidad del sistema financiero, con consecuencias potencialmente graves para el crecimiento económico, el empleo y la estabilidad financiera en general.
Enlace original
https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/barr20260606a.htm