主要ポイント
経済活動全体
米連邦準備制度理事会（FRB）のベージュブックは、米国各地域の経済情勢に関する包括的な概観を提供している。第3地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大しており、製造業およびサービス業で顕著な成長がみられる。しかし、労働市場は依然として逼迫しており、企業は熟練労働者不足により採用に課題を抱えている。賃金上昇率は緩やかで、競争的な労働市場を反映している。物価圧力は強まっており、原材料費および輸送費の上昇に促され、企業はこれをますます消費者に転嫁している。第4地区でも経済活動は拡大しているが、ペースはより緩慢である。製造業部門は堅調な需要をみせており、特に防衛および建設関連産業で顕著である。しかし、サプライチェーンの混乱と労働力不足が引き続き課題となっている。労働市場は依然として逼迫し、賃金上昇率は緩やかである。物価圧力は顕著で、企業は原材料費および輸送費の上昇を報告しており、これらは消費者に転嫁されている。第5地区は着実な経済成長を遂げており、製造業およびサービス業が好調である。労働市場は依然として逼迫し、企業は特に熟練技能職で求人を充足する困難を報告している。賃金上昇率は緩やかで、競争的な労働市場を反映している。物価圧力は顕著で、企業は原材料費および輸送費の上昇を報告しており、これらは消費者に転嫁されている。第6地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大している。製造業部門は堅調な需要をみせており、特に防衛および建設関連産業で顕著である。しかし、サプライチェーンの混乱と労働力不足が引き続き課題となっている。労働市場は依然として逼迫し、賃金上昇率は緩やかである。物価圧力は顕著で、企業は原材料費および輸送費の上昇を報告しており、これらは消費者に転嫁されている。第7地区は着実な経済成長を遂げており、製造業およびサービス業が好調である。労働市場は依然として逼迫し、企業は特に熟練技能職で求人を充足する困難を報告している。賃金上昇率は緩やかで、競争的な労働市場を反映している。物価圧力は顕著で、企業は原材料費および輸送費の上昇を報告しており、これらは消費者に転嫁されている。総じて、ベージュブックは、各地区を通じた緩やかな経済拡大という一貫したテーマを浮き彫りにしており、労働市場の課題と、原材料費および輸送費の上昇による物価圧力の高まりがみられる。企業はこれらのコストを消費者に転嫁することで適応しており、賃金上昇率は競争的な労働市場を受けて緩やかなままである。
労働市場
FRBのベージュブックは、米国の各地区における経済情勢の包括的な概観を提供している。第3地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大しており、製造業とサービス業で顕著な成長が見られる。しかし、労働市場は依然として逼迫しており、企業は熟練労働者不足により採用に苦慮している。賃金上昇は緩やかで、企業は投入コスト上昇分を消費者に転嫁する動きを強めており、物価上昇につながっている。第4地区でも、経済活動は緩やかに拡大している。労働市場は逼迫しており、特に製造業と建設業で労働者需要が強い。賃金上昇は底堅く推移しており、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面し、その分を消費者に転嫁している。小売売上高は個人消費に支えられ好調だが、物価上昇が消費者信頼感に与える影響への懸念がある。第5地区では、経済活動は小幅に増加し、製造業とサービス業で成長が見られた。労働市場は依然として逼迫しており、企業は適格な労働者の確保難を報告している。賃金上昇は緩やかで、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は底堅いが、物価上昇が個人消費に与える影響への懸念がある。第6地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大している。労働市場は逼迫しており、特に製造業と建設業で労働者需要が強い。賃金上昇は底堅く推移しており、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は個人消費に支えられ好調だが、物価上昇が消費者信頼感に与える影響への懸念がある。第7地区では、経済活動は小幅に増加し、製造業とサービス業で成長が見られた。労働市場は依然として逼迫しており、企業は適格な労働者の確保難を報告している。賃金上昇は緩やかで、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は底堅いが、物価上昇が個人消費に与える影響への懸念がある。総じて、ベージュブックは、各地区における緩やかな経済成長、逼迫した労働市場、緩やかな賃金上昇、投入コスト増による物価上昇という一貫したパターンを浮き彫りにしている。企業はコストを消費者に転嫁することで適応しているが、個人消費と消費者信頼感への潜在的な影響への懸念がある。
価格
FRBのベージュブックは、米国各地域の経済情勢を包括的に概観している。第3地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大しており、製造業とサービス業で顕著な成長が見られる。しかし、労働市場は依然として逼迫しており、企業は熟練労働者不足により採用に課題を抱えている。賃金上昇は緩やかで、企業は投入コスト上昇分を消費者に転嫁する動きを強めており、物価上昇につながっている。第4地区でも、経済活動は緩やかに拡大している。労働市場は逼迫し、特に製造業と建設業で労働者需要が強い。賃金上昇は着実で、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面しており、それが消費者に転嫁されている。小売売上高は個人消費に支えられて堅調だが、高価格が消費者信頼感に与える影響が懸念されている。第5地区では、経済活動は小幅に増加し、製造業とサービス業で成長が見られた。労働市場は依然として逼迫しており、企業は資格を有する労働者の確保が困難であると報告している。賃金上昇は緩やかで、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は底堅く推移しているが、高価格が個人消費に与える影響が懸念されている。第6地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大している。労働市場は逼迫し、特に製造業と建設業で労働者需要が強い。賃金上昇は着実で、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は個人消費に支えられて堅調だが、高価格が消費者信頼感に与える影響が懸念されている。第7地区では、経済活動は小幅に増加し、製造業とサービス業で成長が見られた。労働市場は依然として逼迫しており、企業は資格を有する労働者の確保が困難であると報告している。賃金上昇は緩やかで、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は底堅く推移しているが、高価格が個人消費に与える影響が懸念されている。総じて、ベージュブックは、各地域で緩やかな経済成長、労働市場の逼迫、緩やかな賃金上昇、投入コスト増加による物価上昇という一貫したパターンを示している。企業はコストを消費者に転嫁することで対応しているが、個人消費と消費者信頼感への潜在的な影響が懸念されている。
主要業種
FRBのベージュブックは、米国の各地区における経済情勢を包括的に概観する。第3地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大しており、製造業とサービス業で顕著な成長が見られる。しかし、労働市場は依然として逼迫しており、企業は熟練労働者不足により採用難に直面している。賃金上昇は緩やかで、企業は投入コスト上昇を消費者にますます転嫁しており、物価上昇につながっている。第4地区でも、経済活動は緩やかに拡大している。労働市場は逼迫しており、特に製造業と建設業で労働者需要が強い。賃金上昇は着実で、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面しており、これらは消費者に転嫁されている。小売売上高は個人消費に支えられて堅調だが、物価上昇が消費者信頼感に与える影響への懸念がある。第5地区では経済活動が小幅に増加し、製造業とサービス業で成長が見られる。労働市場は依然として逼迫しており、企業は適切な技能を有する労働者の確保難を報告している。賃金上昇は緩やかで、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は底堅いが、物価上昇が個人消費に与える影響への懸念がある。第6地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大している。労働市場は逼迫しており、特に製造業と建設業で労働者需要が強い。賃金上昇は着実で、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は個人消費に支えられて堅調だが、物価上昇が消費者信頼感に与える影響への懸念がある。第7地区では経済活動が小幅に増加し、製造業とサービス業で成長が見られる。労働市場は依然として逼迫しており、企業は適切な技能を有する労働者の確保難を報告している。賃金上昇は緩やかで、企業は原材料費と輸送費の上昇に直面している。小売売上高は底堅いが、物価上昇が個人消費に与える影響への懸念がある。総じて、ベージュブックは、各地区における緩やかな経済成長、逼迫した労働市場、緩やかな賃金上昇、投入コスト上昇による物価上昇という一貫したパターンを浮き彫りにしている。企業はコストを消費者に転嫁することで適応しているが、個人消費と消費者信頼感への潜在的な影響への懸念がある。
特殊要因
FRBのベージュブックは、米国の各地区における経済情勢の包括的な概観を提供している。第3地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大しており、製造業とサービス業で顕著な成長が見られる。しかし、労働市場は依然として逼迫しており、企業は熟練労働者不足により採用に課題を抱えている。賃金上昇は緩やかで、企業は投入コスト上昇分を消費者に転嫁する動きを強めており、物価上昇につながっている。第4地区でも、経済活動は緩やかに拡大している。労働市場は逼迫しており、特に製造業と建設業で労働者需要が強い。賃金上昇は堅調で、企業は原材料と輸送コストの上昇に直面しており、それが消費者に転嫁されている。小売売上高は個人消費に支えられて好調だったが、物価上昇が消費者信頼感に与える影響が懸念されている。第5地区では、経済活動が小幅に増加し、製造業とサービス業が成長した。労働市場は依然として逼迫しており、企業は適格な労働者の確保が難しいと報告している。賃金上昇は緩やかで、企業は原材料と輸送コストの上昇に直面している。小売売上高は堅調だったが、物価上昇が個人消費に与える影響が懸念されている。第6地区では、経済活動は緩やかなペースで拡大している。労働市場は逼迫しており、特に製造業と建設業で労働者需要が強い。賃金上昇は堅調で、企業は原材料と輸送コストの上昇に直面している。小売売上高は個人消費に支えられて好調だったが、物価上昇が消費者信頼感に与える影響が懸念されている。第7地区では、経済活動が小幅に増加し、製造業とサービス業が成長した。労働市場は依然として逼迫しており、企業は適格な労働者の確保が難しいと報告している。賃金上昇は緩やかで、企業は原材料と輸送コストの上昇に直面している。小売売上高は堅調だったが、物価上昇が個人消費に与える影響が懸念されている。総じて、ベージュブックは、各地区にわたる緩やかな経済成長、逼迫した労働市場、緩やかな賃金上昇、投入コスト増による物価上昇という一貫したパターンを浮き彫りにしている。企業はコストを消費者に転嫁することで適応しているが、個人消費と消費者信頼感への潜在的な影響が懸念されている。
ベージュブックの影響
経済活動とセンチメント
FRBのベージュブックは、米国各地域の経済情勢に関する包括的な概観を提供する。直近の報告書では、ミネソタ州、ノースダコタ州、サウスダコタ州、およびモンタナ州とウィスコンシン州の一部を含む第9地区の経済活動は、わずかに増加した。雇用水準は緩やかに上昇し、労働需要はプラスを維持したが、賃金上昇は緩やかだった。個人消費はわずかに減少し、建設活動は緩やかに改善した。製造業活動は中程度に増加し、農業情勢は横ばいだった。マイノリティおよび女性所有企業の活動はやや軟化した。労働市場では、前回報告以降、雇用はわずかに増加し、調査はプラスの採用需要を示した。ただし、多くの企業は、特に宿泊・飲食サービス業で離職への対応を進めていた。求人件数はわずかに減少したが、健全な水準にとどまった。IT人材派遣の関係先は、人工知能（AI）が人員削減を引き起こしているわけではないが、新規雇用の創出を抑制していると指摘した。一部企業は、特に外国生まれの労働者の確保に苦戦し、人員配置がより困難になった。賃金上昇は緩やかで、調査はプラスながら減速する賃金上昇の兆候を示した。宿泊・飲食サービス業や建設業など一部セクターは、前年比の賃金上昇が弱まっていると報告した。物価は全体として中程度に上昇し、投入価格圧力は強まった。3分の1超の企業が9月に顧客向け価格を引き上げたと報告し、半数超が当月の非労働投入価格の上昇を報告した。製造業関係先は、特に原材料と輸送について強い価格圧力を報告した。小売燃料価格は顕著に上昇し、農家受取価格は複数の作物で上昇した一方、その他では下落した。雇用の安定に対する労働者の信頼は引き続き高かったが、清掃員や食料品店労働者など一部セクターは、高いオフィス空室率と労働時間削減により課題に直面した。個人消費はわずかに減少し、小売・宿泊飲食企業は売上高減少を報告した。一部企業は予算抑制を挙げ、顧客は全体として予算が低いと認識していた。モンタナ州の牧場・家庭用品小売業者は、平均買い物かご品目数が減少した一方、平均購入額が増加したと観察した。サウスダコタ州の店舗売上はまちまちで、前年比で大きな変化はなかった。自動車修理店は、予算逼迫により顧客がどの問題を修理するか優先順位を付けていると指摘した。サービス業では活動が緩やかに減少し、企業は9月の受注減少を報告した。金融サービス関係先は直近の活動増加を報告した。投入コスト上昇が利益率を圧迫し、一部企業は収益性を守るために条件を再交渉した。建設活動は緩やかに上昇し、直近の売上高増加を報告した企業が減少を報告した企業を上回った。ただし、高水準かつ上昇するコストに対する広範な懸念があり、一部顧客は関税とインフレに起因する不確実性とコスト増により計画を進められなかった。商業用不動産は全体として横ばいにとどまり、オフィス空室率は上昇したが、テナントはより長期の賃貸契約を締結した。小売空室率は郊外市場で低く、都市市場では高かった。住宅用不動産は減少し、地区の主要市場の大半で住宅販売が1年前と比べて減少した。製造業活動は中程度に増加し、業界関係先は受注増加と向こう1カ月のプラス見通しを報告した。ただし、製造業関係先は概して、カナダとの最近の貿易摩擦による悪影響を報告した。地区の農業情勢は横ばいで、初期兆候は夏の暑さと干ばつによるトウモロコシ生産と品質の大幅な低下を示していた。大豆と小麦の生産も減少すると予想された。ただし、最近の作物価格の上昇は農家にとって歓迎すべきニュースだった。石油・ガス探査活動は緩やかに増加し、関係先は原油価格が損益分岐水準を大きく上回ったままで、利益と設備投資の伸びを押し上げていると指摘した。石油・ガスセクターの活動と投資は、原油価格見通しの不確実性にもかかわらず、向こう6カ月でさらに増加すると予想された。
労働市場の動向
米連邦準備制度理事会（FRB）のベージュブックは、米国各地区の経済情勢を包括的に概観する。直近の報告書では、ミネソタ州、ノースダコタ州、サウスダコタ州、モンタナ州およびウィスコンシン州の一部を含む第9地区の経済活動は小幅増加を示した。雇用水準は緩やかに上昇し、労働需要は引き続きプラスだったが、賃金上昇率は緩やかだった。個人消費は小幅減少し、建設活動は緩やかに改善した。製造業活動は中程度に増加し、農業情勢は横ばいだった。マイノリティーおよび女性所有企業の活動はやや軟化した。労働市場では、前回報告以降、雇用は小幅増加し、調査は採用需要がプラスであることを示した。ただし、多くの企業は離職対応を進めており、特に宿泊・飲食セクターで顕著だった。求人件数は小幅低下したが、依然健全だった。IT人材派遣関係者は、AIが人員削減を引き起こしているのではなく、新規雇用の創出を抑制していると指摘した。一部企業は労働力、特に外国生まれの労働者の確保に苦慮し、人員配置がより困難になった。賃金上昇率は緩やかで、調査はプラスながら減速する賃金上昇の兆しを示した。宿泊・飲食や建設など一部セクターは前年比賃金上昇率が弱まったと報告した。物価は全体として中程度に上昇し、投入価格圧力は強まった。3分の1超の企業が9月に顧客向け価格を引き上げたと報告し、半数超が当月の非労働投入価格上昇を報告した。製造業関係者は、特に原材料と輸送で強い価格圧力を報告した。小売燃料価格は顕著に上昇し、農家受取価格は一部作物で上昇した一方、他では下落した。労働者の雇用保障への信頼感は引き続き高かったが、清掃員や食料品店労働者など一部セクターは、高いオフィス空室率と労働時間削減により困難に直面した。個人消費は小幅減少し、小売・宿泊飲食企業は売上高減少を報告した。一部企業は予算抑制を挙げ、顧客は全体として予算が低いと認識した。モンタナ州の牧場・家庭用品小売業者は、平均バスケット点数が減少した一方、平均バスケット単価が上昇したと観察した。サウスダコタ州の店舗売上はまちまちで、前年比で大きな変化はなかった。自動車修理店は、顧客が予算逼迫により修理する問題の優先順位を付けていると指摘した。サービス業では活動が緩やかに減少し、企業は9月に受注減少を報告した。金融サービス関係者は最近の活動増加を報告した。投入コスト上昇が利益率を圧迫し、一部企業は収益性を守るため条件を再交渉した。建設活動は緩やかに上昇し、最近の売上高増加を報告する企業が減少を報告する企業より多かった。ただし、高止まりし上昇するコストへの懸念が広範にあり、一部顧客は関税とインフレによる不確実性とコスト増により前進できなかった。商業用不動産は全体として横ばいで、オフィス空室率は上昇したが、テナントはより長期の賃貸契約を締結した。小売空室率は郊外市場で低く、都市市場で高かった。住宅用不動産は減少し、地区の主要市場の大半で住宅販売は前年比減少した。製造業活動は中程度に増加し、業界関係者は受注増加と向こう1カ月の前向きな期待を報告した。ただし、製造業関係者は概ね、カナダとの最近の貿易摩擦による悪影響を報告した。地区の農業情勢は横ばいで、初期指標は夏の暑さと干ばつによるトウモロコシ生産と品質の大幅減少を示唆した。大豆と小麦生産も減少すると予想された。ただし、最近の作物価格上昇は農家にとって歓迎材料だった。石油・ガス探査活動は緩やかに増加し、関係者は油価が損益分岐点を大きく上回り、利益と設備投資の伸びを後押ししていると指摘した。石油・ガスセクターの活動と投資は、油価見通しの不確実性にもかかわらず、今後6カ月にさらに増加すると予想された。
インフレ圧力と価格決定力
FRBのベージュブックは、米国各地の地区における経済情勢を包括的に概観する。直近の報告では、ミネソタ州、ノースダコタ州、サウスダコタ州、およびモンタナ州とウィスコンシン州の一部を含む第9地区の経済活動は小幅増加を示した。雇用水準は緩やかに上昇し、労働需要は引き続き堅調だったが、賃金上昇率は緩やかだった。個人消費は小幅減少し、建設活動は緩やかに改善した。製造業活動は中程度に増加し、農業景況は横ばいだった。マイノリティおよび女性所有企業の活動は小幅に軟化した。労働市場では、前回報告以降、雇用は小幅に増加し、調査は採用需要が堅調であることを示した。ただし、多くの企業は離職への対応を進めており、特に宿泊・飲食セクターで顕著だった。求人件数はやや減少したが、依然として健全だった。IT人材派遣の関係者は、人工知能（AI）が人員削減を引き起こしているわけではないが、新規雇用の創出を抑制していると指摘した。一部企業は労働力、特に外国生まれの労働者の確保に苦慮し、人員配置がより困難になった。賃金上昇率は緩やかで、調査は賃金上昇がプラスながら減速している兆候を示した。宿泊・飲食業や建設業など一部セクターでは、前年比の賃金上昇率が弱まったと報告された。物価は全体として中程度に上昇し、投入価格の圧力は強まった。3分の1超の企業が9月に顧客向け価格を引き上げたと報告し、半数超が同月の非労働投入価格の上昇を報告した。製造業の関係者は、特に原材料と運輸において強い価格圧力が生じていると報告した。小売燃料価格は顕著に上昇し、農家受取価格は複数作物で上昇した一方、他の作物では下落した。雇用安定性に対する労働者の信頼感は引き続き高かったが、清掃員や食料品店労働者など一部セクターは、高いオフィス空室率と労働時間短縮により課題に直面した。個人消費は小幅に減少し、小売業と宿泊・飲食業の企業は売上高の減少を報告した。一部企業は予算抑制を挙げ、顧客は全体として予算が低くなっていると認識した。モンタナ州の牧場・家庭用品小売業者は、平均買い物かご内品目数が減少した一方、平均買い物かご単価が上昇したと観察した。サウスダコタ州の店舗売上高はまちまちで、前年比で大きな変化はなかった。自動車修理店は、顧客が予算逼迫により修理すべき問題の優先順位を付けていると指摘した。サービス業では活動が小幅に減少し、企業は9月に受注が減少したと報告した。金融サービスの関係者は、直近の活動が増加したと報告した。投入コスト上昇が利益率を圧迫し、一部企業は収益性を守るために条件の再交渉を行った。建設活動は緩やかに上昇し、直近の売上高増加を報告した企業が減少を報告した企業を上回った。ただし、高止まりし上昇するコストへの懸念が広がり、一部顧客は関税とインフレに起因する不確実性とコスト増により先に進めなかった。商業用不動産は全体として横ばいで、オフィス空室率は上昇したが、テナントはより長期の賃貸借契約を締結した。小売空室率は郊外市場で低かったが、都市市場では高かった。住宅用不動産は減少し、地区の主要市場の大半で住宅販売が前年比で減少した。製造業活動は中程度に増加し、業界関係者は受注増加と向こう1カ月の前向きな期待を報告した。ただし、製造業の関係者は概して、カナダとの最近の貿易摩擦による悪影響を報告した。地区の農業景況は横ばいで、初期兆候は夏の暑さと干ばつによるトウモロコシ生産量と品質の大幅減少を示唆した。大豆と小麦の生産も減少すると予想された。ただし、最近の作物価格の上昇は農家にとって歓迎すべきニュースだった。石油・ガス探査活動は緩やかに増加し、関係者は原油価格が損益分岐点を大きく上回り、利益と資本支出の伸びを後押ししていると指摘した。石油・ガスセクターの活動と投資は、原油価格見通しの不確実性にもかかわらず、今後6カ月でさらに増加すると予想された。
個人消費・与信
FRBベージュブックは、米国各地区の経済情勢を包括的に概観する。直近の報告書では、ミネソタ州、ノースダコタ州、サウスダコタ州、およびモンタナ州とウィスコンシン州の一部を含む第9地区の経済活動はわずかな増加を示した。雇用水準は緩やかに上昇し、労働需要は引き続きプラスだったが、賃金上昇は中程度だった。個人消費はわずかに減少した一方、建設活動は緩やかに改善した。製造業活動は中程度に増加し、農業情勢は横ばいだった。マイノリティおよび女性所有企業の活動はやや軟化した。労働市場では、前回報告以降、雇用はわずかに増加し、調査は前向きな採用需要を示した。しかし、多くの企業は、特に宿泊・飲食業で、離職・人員入れ替わりに対応していた。求人は小幅に減少したが、健全な水準にとどまった。IT人材派遣関係者は、AIが人員削減を引き起こしているのではなく、新規雇用の創出を抑制していると指摘した。一部企業は労働力、特に外国生まれの労働者の確保に課題を抱え、人員配置がより困難になった。賃金上昇は緩やかで、調査は賃金上昇がプラスながら減速している兆候を示した。宿泊・飲食業や建設業など一部セクターは、前年比賃金上昇が弱まったと報告した。物価は全体として中程度に上昇し、投入価格圧力は強まった。3分の1超の企業が9月に顧客向け価格を引き上げたと報告し、半数超が当月の非労働投入価格上昇を報告した。製造業関係者は、特に原材料と輸送で強い価格圧力を報告した。小売燃料価格は顕著に上昇し、農家受取価格は一部作物で上昇した一方、他の作物では下落した。雇用保障に対する労働者の信頼感は引き続き高かったが、清掃員や食料品店従業員など一部セクターは、高いオフィス空室率と労働時間削減により課題に直面した。個人消費はわずかに減少し、小売・宿泊飲食企業は売上高減少を報告した。一部企業は予算抑制を挙げ、顧客は全体として予算が低くなっていると認識した。モンタナ州の牧場・家庭用品小売業者は、平均バスケット点数が減少する一方、平均バスケット金額が増加したと指摘した。サウスダコタ州の店舗売上はまちまちで、前年比で大きな変化はなかった。自動車修理店は、顧客が予算逼迫により修理すべき問題の優先順位を付けていると指摘した。サービス業では活動が緩やかに減少し、企業は9月に受注が減少したと報告した。金融サービス関係者は最近の活動増加を報告した。投入コスト上昇が利益率を圧迫し、一部企業は収益性を守るため条件を再交渉した。建設活動は緩やかに増加し、最近の売上高増加を報告した企業が減少を報告した企業を上回った。しかし、高止まりし上昇するコストへの懸念が広範にあり、一部顧客は、関税とインフレに起因する不確実性とコスト増により先に進めなかった。商業用不動産は全体として横ばいで、オフィス空室率は上昇したが、テナントはより長期の賃貸契約に署名した。小売空室率は郊外市場で低く、都市市場で高かった。住宅用不動産は減少し、地区の主要市場の大半で住宅販売が前年比で減少した。製造業活動は中程度に増加し、業界関係者は受注増加と向こう1カ月の前向きな見通しを報告した。しかし、製造業関係者は概して、カナダとの最近の貿易摩擦による悪影響を報告した。地区の農業情勢は横ばいで、初期兆候は夏の暑さと干ばつによるトウモロコシ生産と品質の大幅減少を示唆した。大豆と小麦の生産も減少すると予想された。しかし、最近の作物価格上昇は農家にとって歓迎すべきニュースだった。石油・ガス探査活動は緩やかに増加し、関係者は原油価格が損益分岐水準を大きく上回り、利益と設備投資の伸びを後押ししたと指摘した。石油・ガスセクターの活動と投資は、原油価格見通しの不確実性にもかかわらず、今後6カ月でさらに増加すると予想された。
要約
総合経済活動
前回のベージュブック以降、12の連邦準備制度地区のうち2地区が経済活動の緩やかな成長を報告した。3地区が小幅成長、4地区がわずかな成長、3地区が大きな変化なしを報告した。ダラス地区で報告された緩やかな成長を、製造業の力強く広範な成長が主導した。それほど力強くはないものの、さらに6地区が製造業企業から小幅から緩やかな成長を報告した。残り5地区は製造業の成長がほとんどまたは全くなかったと指摘した。他部門に関する報告は、総じてほとんど成長を示唆している。大半の地区は総合的な個人消費にほとんどまたは全く変化がないと報告した。自動車担当先は、報告した6地区のうち5地区で販売が横ばいから小幅減少だったと指摘した。半数超の地区が、個人消費は高所得世帯に牽引されたと指摘した。地区企業が堅調な小売売上高を報告したダラスでさえ、「低所得顧客が支出により慎重になっているとの報告が一部あった」。観光は引き続き成長したが、ボストン、ミネアポリス、サンフランシスコ地区の企業はカナダ人観光客からの売上高減少を指摘した。総じて、大半の地区は企業が今後数カ月について前向きな経済見通しを維持していると報告した。ただし、期待はわずかな成長に傾き、製造業に偏り、根強い不確実性に圧迫されている。
労働市場
大半の地区は総合雇用水準にほとんどまたは全く純変化がないと述べた。3地区が小幅増加、5地区がわずかな増加、4地区が大きな変化なしと報告した。総じて労働市場環境はほとんど変わらなかった。労働供給は概ね需要を満たすのに十分だったが、専門職、技術職、熟練技能職では不足が続いた。5地区は、一部企業がAI投資により生産性を高めた後、人員水準を（自然減耗を通じて）削減したか、採用を延期したか、雇用創出減少を見込んでいると報告した。5地区が総合賃金の緩やかな成長、4地区が小幅成長、2地区がわずかな成長と述べた。複数地区は、インフレが個人からの生活費上昇に伴う賃上げ要求や福利厚生費上昇という課題を通じて、追加的な賃金圧力を生んだと指摘した。ボストン地区の人材派遣担当先は、賃上げがインフレに追いつかず、労働者が新たな職を求める意欲を持ったと指摘した。
物価
3地区は総合物価上昇を力強いと特徴づけ、8地区は緩やかと指摘、うち3地区は投入価格圧力が強まっており、すでに力強く上昇しているかはともかく、強まっていると指摘した。1地区は小幅な物価上昇を報告した。さらに4地区は、前回期間以降に物価上昇ペースが加速したと報告した。原油高は全地区報告に波及した。企業は軽油価格の高止まりを報告し、燃料サーチャージがサプライチェーン全体にコスト増を転嫁していると指摘した。複数地区の担当先は、他の商品市況、関税、保険からの物価圧力が続いているとも指摘した。消費者向け企業は、価格に敏感な顧客が値上げに引き続き抵抗する中、利益率が圧迫されていると指摘した。担当先は、選択的な値上げ、的を絞ったインセンティブ、コストを削減するメニュー変更で利益率を管理している。複数地区の企業は、エネルギーと関税を巡る根強い不確実性を挙げ、既存契約が満了し、企業が自社投入財のヘッジ契約および／または顧客への配送契約を再交渉しなければならないため、今後数カ月に物価がさらに上昇すると予想している。
連邦準備制度地区別ハイライト
ボストン
経済活動はさらにわずかに拡大した。個人消費は横ばいで、観光支出は小幅増加したが小売売上高は軟化した。雇用は小幅に増加し、賃金は平均でわずかに上昇した。住宅販売は新たな弱さを示した。インフレは総じて小幅だったが、家庭用暖房油価格が前年比で急上昇し、冬の暖房費への懸念が高まった。
ニューヨーク
経済活動は製造業の強さに牽引され、わずかに増加した。コスト上昇と不確実性の高まりが企業と消費者に重くのしかかった。雇用は横ばいからわずか増加で、賃金上昇は小幅なままだった。販売価格上昇は緩やかな範囲の上限まで加速し、投入価格は引き続き力強く上昇した。個人消費は小幅増加した。
フィラデルフィア
今期の企業活動はわずかに上昇し、前期の小幅増加から減速した。製造業・非製造業ともに採用増を報告し、雇用は小幅に改善した。賃金インフレは再び小幅に上昇し、企業の価格インフレは緩やかなペースへ小幅上昇した。先行きについて、製造業は非製造業よりも成長期待が広範である。
クリーブランド
第4地区の企業活動は小幅に増加し、今後数カ月はわずかな成長が見込まれる。製造業需要は緩やかに上昇した一方、小売業者は燃料高による需要抑制に引き続き直面した。雇用水準は小幅に増加し、賃金圧力は緩やかなままだった。非労働コスト圧力は引き続き強く、販売価格は力強く上昇した。
リッチモンド
地域経済は引き続き緩やかに成長した。ガソリン高による継続的なトレードオフの中、個人消費は堅調だった。ホテルは今サイクルで高い稼働率を報告した。一部の高成長セクター・地域で強さが報告されたものの、製造業活動は横ばいだった。非金融サービスは小幅成長を報告し、残りの部門は活動にほとんど変化がないと報告した。雇用はわずかに増加し、物価上昇は緩やかなままだった。
アトランタ
経済活動は小幅に成長した。雇用水準は横ばいだった。賃金、コスト、物価は緩やかに上昇した。個人消費と輸送活動はわずかに拡大した。住宅用不動産は緩やかな成長となり、製造業は安定していた。商業用不動産と貸出は小幅なペースで増加した。エネルギー活動は緩やかに成長し、農業はまちまちだった。
シカゴ
経済活動は総じて横ばいだった。製造業需要は小幅に上昇し、雇用はわずかに増加し、個人消費は総じて横ばいだった。建設・不動産活動と企業支出はわずかに減少し、非企業担当先は経済活動に変化がないとみた。物価は緩やかに上昇し、賃金は小幅に上昇し、金融環境は小幅に引き締まった。2026年の農業所得見通しはわずかに低下した。
セントルイス
経済活動は小幅に増加した。雇用は変わらず、賃金上昇は緩やかなままだった。物価は力強いペースで上昇し、上昇は広範にわたった。企業は医療費への懸念を強めた。見通しは変わらなかった。
ミネアポリス
地区経済活動はわずかに増加した。雇用は増加し、賃金圧力は小幅だった。物価は緩やかに上昇した。個人消費はわずかに減少した。製造業活動は緩やかに増加した。建設活動は小幅に増加し、商業用不動産は横ばいだった。農業環境は低水準で変わらなかった。
カンザスシティ
第10地区の企業活動は、強い需要が点在する低調な状況というパターンの中で、引き続き横ばいを維持した。軽油価格と輸送コストの上昇が最大の懸念であり、両者とも利益率への圧力を強めた。
ダラス
第11地区の経済活動は緩やかに拡大した。製造業部門で成長が顕著に加速したが、銀行および非金融サービス部門では減速した。雇用は小幅に増加し、物価上昇は強かった。見通しは概ね前向きだったが、インフレと地政学的および通商政策の不確実性の継続が逆風として残った。
サンフランシスコ
経済活動は概ね横ばいだった。雇用主は人員水準を維持した。物価は緩やかに上昇した一方、賃金はわずかにしか上昇しなかった。小売売上高はやや軟化し、サービス需要は地域と市場セグメントによってまちまちだった。製造業の状況はまちまちで、商業用不動産は安定していたが、農業、住宅用不動産、金融サービスではわずかに弱まった。
link
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/beigebook202610-summary.htm