キーポイント
全体経済活動
地域レベルの経済モメンタムは、緩やかながらもプラス成長を示すものの、減速傾向が見られます。多くの地域で全体的な活動の小幅な増加が報告される一方で、成長構成が変化しており、消費者主導セクターの顕著な減速が、製造業およびインフラ・国防関連支出の恩恵を受けるセクターの相対的な堅調さによって相殺されています。総需要はますます二極化しており、高所得層の消費が底堅さを維持する一方で、中間・低所得世帯の消費動向が軟化しており、ダウングレード消費行動と価格感受性の高まりがその証左です。労働市場のダイナミクスは依然として制約されており、熟練労働者の継続的な不足に加え、賃金圧力を緩和し生産性を向上させるため、専門機能のオフショアリング傾向が強まっています。
価格動向はますます複雑化しています。地政学的不安定に起因する高騰するエネルギーコストは、多くの業界で利益率の圧迫に寄与していますが、最終消費者に転嫁される度合いは一様ではありません。原材料、輸送、保険など、エネルギーにとどまらない投入コスト圧力は、運転資本集約度へ影響を与え、戦略的な調達調整を必要としています。金融環境は徐々に引き締められており、金利上昇と信用力のわずかな悪化が見られます。特に、消費者債務や農業融資にエクスポージャーしているセグメントでその傾向が顕著です。
地域差は顕著です。太平洋岸北西部と山岳地帯は、技術とインフラ投資に牽引され、製造業と建設業において相対的な強靭性を示していますが、南東部と中西部は、消費者支出とエネルギー価格変動に対する感受性がより高くなっています。不動産市場は冷え込んでおり、住宅活動は手頃な価格の制約と在庫増加により減速していますが、商業用不動産は混合的なパフォーマンスを示しており、産業用およびデータセンターセグメントが従来のオフィスおよび小売セグメントを上回っています。全体として、アウトルックは依然として低迷しており、エネルギー価格の動向、地政学的リスク、およびより広範な景気後退の可能性に関する不確実性が高まっています。地域団体は、資金削減と同時にサービスの需要増加に直面しており、厳しい運営環境が生まれています。
労働市場
地区レベルの経済活動は緩やかな拡大を示したが、セクター間で二分化された様相を呈している。集計された雇用は概ね横ばいを維持しており、データセンター建設や防衛請負といった専門分野での需要が見られるにもかかわらず、純雇用創出は限定的である。賃金上昇圧力は存在するものの、抑制されているように見受けられ、上昇幅はパンデミック以前の基準とほぼ一致している。ただし、一部地域では熟練労働者獲得競争が依然として続いている。エネルギーおよび輸送に関連する非労働コストインフレが明確に加速しており、複数の産業における投入価格に影響を与え、EBITDAマージンを圧迫している。消費者の行動は変化しており、ダウングレード傾向と価格感受性の向上が認められる。特に中間所得世帯においてその傾向が顕著である。
製造業は特定の需要に支えられ相対的に底堅さを維持しているが、広範な産業活動はサプライチェーンの混乱と高水準の運転資本集中によって制約を受けている。サービスセクターは業績にばらつきがあり、プロフェッショナルサービスの成長は、レジャー・ホスピタリティ部門の弱さに相殺されている。不動産市場は冷え込んでおり、住宅販売は手頃な価格の課題から減少、商業活動は低迷している。銀行業の状況は安定しているが、 кредитные стандартыの引き締めと資産品質の悪化を示唆する初期的な兆候については、注視が必要である。
農業条件は干ばつと投入コストの上昇により引き続き悪化しており、農家収入に影響を与えている。地域社会の団体は、サービス需要の増加と資金削減という二重の課題に直面しており、支援提供能力に重圧がかかっている。全体として、景況感は弱く、地政学的リスクと持続的なインフレ圧力に起因する不確実性が高まっている。現時点では景気後退シナリオは示唆されていないが、消費者支出の減速と更なる供給側ショックの可能性は、成長軌道に対する下振れリスクを構成する。現在の環境下では、強力な価格決定力、効率的なコスト構造、および多様化された収益源を有する企業が有利である。
価格
地区レベルの経済活動は緩やかな拡大を示したが、セクター間で二分化の様相を呈している。製造業および金融サービス業はプラスの勢いを維持している一方、消費財関連産業は、高騰する燃料価格および持続的なインフレ圧力により、需要の減速と粗利益率の低下を経験している。エネルギー、輸送、一部資材における投入コストの上昇は、価格転嫁力によって完全に相殺されておらず、関連企業のEBITDA倍率に下方圧力を及ぼす可能性がある。労働市場は依然として逼迫しており、賃金上昇率は緩和傾向にあるものの、パンデミック以前の水準を依然として上回っており、運転資本強度に影響を与えている。
複数の地区で共通して見られるのは、企業がコスト増加を消費者に完全に転嫁することを躊躇する姿勢であり、価格感受性と需要の価格弾力性に対する懸念を反映している。この状況は、価格設定の柔軟性が低い企業を中心に、短期的な収益圧力を招く可能性がある。中東における紛争は、エネルギー価格の変動性とサプライチェーンの混乱の主要な要因として認識されており、既存のインフレ傾向を悪化させている。複数の報告書では、労働コストの抑制と生産性向上のために、自動化とオフショアリングへの投資が増加する資本支出パターンの変化が示唆されている。
住宅不動産市場は減速しており、在庫の増加と価格上昇の鈍化が特徴である。一方、商業用不動産市場は二極化しており、産業およびデータセンターセグメントの堅調さが、オフィススペースの弱さを相殺している。銀行セクターの状況は安定しているが、特に消費者向け融資において、信用品質の悪化の初期兆候が見られる。農業条件は地域によって異なり、コモディティ価格の上昇が、投入コストの増加を一部相殺している。地域社会の組織は、サービス需要の増加と資金減少という課題に直面しており、厳しい事業環境が生まれている。全体として、地政学的リスクとインフレの動向に対する不確実性が高まる中、アウトルックは依然として弱々しい。
主要産業セクター
地域レベルの経済実績は緩やかな拡大を示したが、セクター間のばらつきが顕著である。裁量消費支出は弱化傾向にあり、特に燃料価格に敏感なセグメントにおいてその傾向が顕著であり、小売企業のEBITDAマージン圧迫の可能性を示唆している。一方で、生活必需品は相対的に安定を維持しており、購買パターンの二極化が示唆される。製造活動は概ねプラスであったものの、データセンターや防衛産業といったセクターからの需要への依存度が高まっており、集中リスクの発生が懸念される。エネルギーや関税に起因する投入コスト圧力は、ワーキングキャピタルインテンシティを低下させ、選択的な価格引き上げを促しているが、競争環境により価格転嫁率は抑制されている。
金融セクターの業績はまちまちである。融資成長は適度に推移しているものの、与信基準の引き締めと、不良債権増加の初期兆候には注視が必要である。不動産市場は複雑な様相を呈しており、住宅活動は手頃な価格の課題により減速している一方、インフラ投資に支えられた工業セグメントを中心に、商業用不動産は底堅い動きを見せている。この乖離は、資産のリプライシングやREITの評価への影響の可能性を示唆している。
農業条件は投入コストと気象条件により引き続き困難な状況にあり、今後のコモディティ価格に影響を与える可能性がある。サービスセクターの成長は概ね安定しているが、消費者の敏感度や裁量支出の減少の可能性に対する懸念が残る。全体として、見通しは慎重であり、地政学的要因や持続的なインフレ圧迫の可能性に起因する不確実性が高まっている。設備投資計画は、マクロ経済の安定にますます依存しており、企業は自動化や戦略的ソーシングを通じて効率向上を優先しており、労働需要の構造的変化につながる可能性がある。地域社会の組織は、高まるニーズと資金不足という課題に直面しており、業務効率化と協調的なモデルが必要とされている。
特別要因
地区レベルの経済活動は、緩やかながらも不均衡な拡大を示しており、特異なリスクが顕在化しつつある。総需要は、特に防衛関連製造業およびデータセンター建設において、複数の地域で底堅さを見せているものの、消費者向けセクターでは、高騰する燃料コストと非労働投入要素に対する持続的なインフレ圧力により、利益率の圧迫が顕著になっている。関税の影響と地政学的不安定化、特に中東情勢は、グローバルサプライチェーンに依存する企業の運転資金需要の増加に繋がっている。複数の報告書によると、資本支出よりも当面の流動性確保を優先する傾向が強まっており、比較的安定した信用環境下においても慎重な見通しが示唆されている。
労働市場の動向は依然として複雑である。全体的な雇用は概ね横ばいであるが、高度な技能を持つ職種とAIに精通した人材への需要が供給を上回っており、これらの分野で賃金上昇が加速している。同時に、企業が労働コスト圧力を緩和するため、自動化やオフショアリングを積極的に活用する事例が増加しており、長期的な国内雇用に影響を与える可能性がある。この傾向は、専門サービスおよびビジネスサービスにおいて特に顕著である。
農業セクターは、不利な気象条件と高騰する投入コストにより引き続き逆風にさらされており、農家収入の見通しに影響を与えている。不動産市場は二分化しており、住宅活動は affordability（手頃な価格）の制約と金利上昇により減速している一方、商業用不動産は、工業用およびデータセンターセグメントにおいて底堅さを維持している。地域社会の組織は、需要の増加と資金の減少という課題に直面しており、厳しい経営環境が続いている。全体として、現在の環境は過去の成長軌道の減速を示唆しており、エネルギー価格の変動継続と地政学的リスクのエスカレーションが下振れ要因となる。これらの状況が継続した場合、全体的なCAGR（年平均成長率）の小幅な減速が予想される。
ベージュブックの影響
経済活動とセンチメント
全米第十二管区における全体的な経済拡大は、緩やかにプラスを維持しているものの、セクターおよび地域によって二極化の傾向が強まっている。総需要は減速の勢いをみせ、消費財関連産業では販売不振と利益率の低下が報告される一方、製造業、金融サービス、一部の非住宅建設において底堅い、しかし不均衡なパフォーマンスが確認された。労働市場の状況は依然として逼迫しており、熟練労働者の不足に加え、賃金上昇圧力が持続、ただし緩和傾向にある。この状況を受け、自動化への戦略的シフトや、バックオフィス機能の低コストなグローバル市場への回帰が見られ、国内の運転資本集約度に影響を与える可能性がある。
物価水準は上昇を続け、その主な要因はエネルギー市場における外部からのショックと、依然として存在するサプライチェーンの混乱である。最終消費者に転嫁される度合いは異なるものの、原材料コストの高騰と利益率の低下が相まって、特に循環型セクターにおいて持続的なインフレ圧力が生じる可能性がある。農業セクターは混調した状況にあり、コモディティ価格の上昇が生産費の増加を完全に相殺できず、生産者にとって厳しい環境となっている。不動産市場は、住宅部門と商業部門で乖離が見られ、住宅販売の鈍化に対し、産業用およびデータセンター建設は安定、あるいは拡大傾向にある。
金融セクターの状況は安定しているものの、消費者ローンや一部の農業セクターにおける信用悪化の兆候がみられ、注視が必要である。銀行は、リスク回避の強化と将来の経済パフォーマンスに対する慎重な見方から、融資基準を厳格化している。地域社会の団体は、サービスの需要増加と資金の減少という課題に直面しており、脆弱な人々を支援する能力に負担がかかっている。製造業活動は概ね良好であるが、国防費やデータインフラ構築の恩恵を受けているセクターに集中しており、経済拡大の広がりが狭まっていることを示唆している。
今後の見通しは慎重であり、関係者の間では地政学的リスクと輸送コストの高騰が主な逆風として認識されている。予測期間の下半期には安定化する可能性もあるという楽観的な見方もあるが、現状のセンチメントは、最良の場合でも緩やかな成長が継続するものであり、下方リスクは、消費者支出の減速や金融引き締めがさらに進む可能性に偏っている。持続的なインフレ、労働供給の制約、そして変化するグローバル貿易のダイナミクスが、第十二管区における将来の経済パフォーマンスの重要な決定要因となるだろう。エネルギー価格の大幅な上昇は、EBITDA倍率に大きな影響を与え、複数のセクターにおける資本支出計画の見直しを必要とする可能性がある。
労働市場の動態
近況における第10管区の経済パフォーマンスは、減速しつつも安定した成長軌道を辿っている。総需要は緩やかな拡大を示したが、高所得層における堅調な消費支出と、中間所得世帯における裁量支出の抑制という二極化が見られた。労働市場の動向は、雇用水準がほぼ横ばい、賃金が適度に増加するという、拡大勢力の鈍化を示唆している。全体的な賃金上昇圧は抑制されているものの、AI実装やデータセンター建設を支える分野を中心に、専門的なスキルセットに対する需要が高まり、地域的に賃金上昇圧力が生じている。エネルギー価格の変動性と、持続的な関税負担が主な要因となり、投入コストの上昇は企業収益に影響を与え、調達戦略と業務効率の転換を促している。
製造業活動は、航空宇宙・防衛といった特定のサブセクターの需要に支えられ、一定の底堅さを示したが、広範な産業パフォーマンスは、マクロ経済の逆風に敏感である。サービス業は小幅な増加を見せ、専門サービス・ビジネスサービスは比較的堅調であった。しかし、小売セクターは依然として消費者物価感受性の影響を受けやすく、証拠事例からは、バリュー志向の購買行動へのシフトが示唆される。不動産市場は二面性を示し、手頃な価格の制約と金利上昇により住宅活動が減速する一方で、インフラ投資やデータセンター拡張の恩恵を受けているセグメントを中心に、商業活動は安定している。
金融セクターの状況は概ね安定しているが、与信基準の引き締めと、適度な融資延滞の増加は、慎重な見通しを示唆している。銀行は、適度な融資成長、安定した預金水準、そして高まる規制監視という、複雑な環境下で事業展開を行っている。管区内では状況が異なるものの、農業条件は、投入コストの上昇と悪天候の影響を受け、農家収入に影響を与え、将来の生産を抑制する可能性がある。地域団体は、サービスの需要増加と資金減少に直面しており、厳しい事業環境に置かれ、重要な社会的ニーズに対応する能力が制限される可能性がある。
現在の見通しは弱々しく、関係者は地政学的リスクの継続と、輸送コストの高騰を主なリスク要因として挙げている。一部企業は資本支出計画を維持しているが、他の企業は不確実な経済環境に対応し、投資を延期または縮小する保守的なアプローチを採用している。企業がバックオフィス機能を低コストのグローバルサービス市場に移行させる傾向は、マージン圧縮への戦略的な対応と、生産性向上の必要性を示している。この動向と、自動化技術の導入の増加を組み合わせると、労働市場の再編と、スキルベースの経済への移行が示唆される。全体として、管区の経済パフォーマンスは、成長率の鈍化、コスト圧力の増大、そして企業経営者たちの慎重な見通しによって特徴づけられる。
インフレ圧力と価格決定力
証拠は、第12連邦準備管区全体で二分化された価格環境を示唆しており、エスカレートする投入コストの最終消費者に向けた転嫁は限定的ではあるものの、認識できる程度にとどまる。複数の地域、特に製造業と一部のサービス業において、総需要は緩やかな拡大を示しているが、消費者向け企業は販売量を維持するためにコスト圧力を吸収しており、EBITDAマージンの低下を示唆している。地政学的不安定によって悪化する高騰する燃料価格は、多くの業界に浸透し、輸送費の増加と労働者以外での投入コストの上昇として現れている。しかしながら、これらのコストが最終販売価格に反映される範囲は、消費者の価格感受性と競争環境によって制約されているとみられる。
製造活動は概して良好であるが、その内実は複雑である。データセンター建設、国防費、そしてある程度航空宇宙に関連する特定のサブセクターにおける堅調な需要は、より景気敏感なセグメントにおける弱さを隠蔽している。この乖離は、産業生産がより広範な経済動向から切り離される可能性を示唆している。製造業者が価格調整を通じて上昇する資材コストを部分的に相殺する能力は限られており、多くの企業が競争圧力のため、完全な価格転嫁に消極的であることを報告している。このダイナミクスは、企業がマージン維持よりも販売量の維持を優先することによって、運転資本集約度を低下させる可能性が高い。
サービス部門のパフォーマンスもまた、二分化している。金融および専門サービスは、持続的な需要と一部における専門スキルの不足から回復力を示している。しかし、レジャーおよびホスピタリティ部門は、消費者の支出パターンに対する脆弱性がより高く、関係者は価値重視の消費へのシフトと裁量支出の減少を指摘している。小売売上高は全体としては安定しているが、必需品と裁量品の間には乖離が見られ、消費者信頼感の低下の可能性を示唆している。
不動産市場は、複雑な要因の相互作用を示している。住宅建設は、手頃な価格の制約と金利の上昇により減速している一方、商業不動産活動は、特にオフィスセグメントにおいて低迷している。これらのセクター間の乖離は、マクロ経済状況が資産評価および投資決定に与える影響を強調している。銀行セクターの状況は安定しているが、消費者向け融資を中心に、信用状況の悪化の兆候が見られるため、監視が必要である。
農業情勢は依然として厳しく、投入コストの高騰と悪天候が農家所得に影響を与えている。生産費の上昇とコモディティ価格の停滞がマージンを圧迫し、セクターへの将来投資を減少させる可能性がある。地域社会の団体は、サービスの需要増加と資金削減という二重の課題に直面しており、脆弱な人々への支援能力が損なわれている。全体として、経済見通しは依然として弱く、地政学的リスクと持続的なインフレ圧力に起因する不確実性が高まっている。現時点では景気後退のシナリオは予想されていないが、経済成長の減速の可能性は依然として高い。
消費者支出とクレジット
近年の第10管区における経済データは、依然としてプラス成長ではあるものの、減速傾向を示唆している。全体的な活動は小幅に増加したものの、消費者の状況は二極化しており、富裕層は堅調である一方、中所得世帯は価格感受性が高まっている。この動向は、小売企業の利益率の圧迫に繋がり、販促活動の必要性を生じさせ、運転資本の強度に影響を与えている。製造業は適度な増加を見せたが、これは国防費の増加やデータセンター建設の恩恵を受けている分野に集中しており、より景気敏感なセグメントにおける潜在的な弱点を隠蔽している。地政学的不安定要素が重なり悪化している燃料コストの上昇は、輸送コストに影響を与え、労働者以外の投入コストの高騰に寄与する、広範な逆風となっている。
労働市場の動向は依然として複雑である。全体的な雇用は安定しているものの、企業は自動化による生産性向上に注力しており、特にバックオフィス機能のアウトソーシング化による低コスト地域へのシフトが見られる。これは、労働コスト構造の再調整を示唆し、専門サービスにおける国内雇用の長期的な影響が懸念される。賃金上昇は緩やかではあるが、均一ではなく、専門的なスキルを持つ人材は高い報酬を得ている。金融セクターは安定を見せているが、融資基準の引き締めと融資パフォーマンスの悪化の初期兆候は、特に消費者向けおよび農業向け融資ポートフォリオにおいて監視が必要である。
不動産市場は混迷した状況となっている。住宅活動は減速しており、在庫の増加と住宅購入の難易度が高まっているため、販売量は抑制されている。商業用不動産は、工業施設やデータセンターなどの特定のセグメントでは一部の回復力を見せているものの、金利の上昇と占有パターンの変化に直面している。これらのセクター間の乖離は、マクロ経済要因が資産評価に与える影響と、資本化率の低下修正の可能性を浮き彫りにしている。干ばつや投入コストの上昇により農業条件は依然として厳しく、農家の収入に影響を与え、播種計画の調整が必要となる可能性がある。
地域社会の組織は、サービスの需要増加と資金削減という二重の課題に直面しており、支援提供能力に負担がかかっている。この状況は、社会保障制度の課題の高まりと、政府支援プログラムへの依存度増加の可能性を示唆している。全体として、経済の見通しは弱く、関係者の多くは引き続き不確実性と中東情勢によるさらなる混乱の可能性を指摘している。現時点では景気後退は予想されていないものの、コスト上昇、融資条件の引き締め、消費者の行動変化が複合的に作用することは、成長モメンタムの減速と下振れリスクの増大を示唆している。現在の環境下では、守りの姿勢をとり、価格決定力が高く、安定したキャッシュフローを生み出す企業に焦点を当てるのが賢明である。
全米経済概況
全米概要
全体的な経済活動
12の連邦準備銀行管轄地区のうち10地区で経済活動は小幅から中程度のペースで増加しており、1地区でわずかな減少、1地区で変化なしでした。消費者支出は地区によってばらつきがあり、購買力低下の影響を受け、所得層によって二極化する傾向にあります。高所得世帯は依然として安定しており、価格上昇の影響を受けにくい一方、中間所得世帯は「支出を決定する前に、あらゆるドルから最大限の価値を引き出そうとしている」とされ、低所得世帯はより大きな経済的負担を感じています。全体として、クレジットカード利用の増加、小売店への来店数の減少、必需品需要の増加が報告されています。自動車販売店では、購買力と燃料費の影響により新車需要が減退し、中古車やハイブリッド車への代替が進んでいます。これとは対照的に、製造業活動は9地区で小幅から大幅なペースで増加しており、1地区で前回の期間からわずかな減少が見られます。銀行の状況はほとんどの地区で安定していますが、住宅ローン、消費者ローン、農業ローンの延滞が増加している地区がいくつかあります。農業条件はほとんどの地区で変化なしまたは悪化しており、燃料費や肥料費の高騰によりコスト圧力が強まっています。エネルギー活動は2つの市場で増加していますが、地区からは依然として不確実性が高く、主要生産者は活動の大幅な拡大を控える傾向にあるとの報告があります。より広範には、今後6か月間のビジネスの見通しは、予想される成長に大きな変化はなく、高い不確実性と消費者支出の弱体化の兆候がセンチメントを抑制しています。
労働市場
雇用は11地区でほとんど変化が見られず、1地区でわずかな増加が見られました。製造業の採用が最も活発な分野であり、防衛関連の活動とデータセンター需要の増加に支えられています。賃金上昇は概ね小幅から中程度で、インフレとほぼ一致しています。ただし、地区からは、燃料費やその他の世帯コストの上昇に対応するために、より頻繁な賃金調整と生活費の上昇が報告されています。ほとんどの地区では、低い採用・解雇環境であり、労働者は経済的な不確実性から転職をためらう傾向にあります。採用は依然として選択的であり、重要な役割または人員補充に重点が置かれています。専門職の需要はまちまちで、技術的および業務上の変化が反映されています。
物価
物価は全体として中程度のペースから大幅なペースで上昇しており、ほとんどの地区で前回の報告よりもインフレ率が高くなっています。地区からは、中東の紛争に関連するエネルギー関連コストがインフレ圧力の主な要因であり、輸送、包装、食料品、肥料に波及していると指摘されています。労働費以外の投入コストは上昇が続いており、販売価格よりも速いため、マージン圧縮に関する懸念が高まっています。特に消費者向け企業の間で、より高いコストを転嫁する能力にはばらつきがあります。消費者の不確実性と燃料価格が世帯に与える影響について、いくつかの地区から指摘されています。いくつかの地域では、サプライチェーンの最適化、製品の調整、提供範囲の縮小、顧客需要を維持するために一時的にコストを吸収するなど、企業のインフレ緩和戦略が強調されています。
連邦準備銀行管轄地区のハイライト
ボストン
経済活動は全体としてわずかに増加しました。雇用は変化ありませんでしたが、一部の地域で雇用活動が活発化し、賃金はわずかに上昇しました。中東の紛争に関連するコスト圧力は依然として高い状態にありますが、全体的に生産者価格はわずかに上昇しました。消費者支出はわずかに増加しましたが、高騰するガソリン価格が家計予算を圧迫しています。見通しはまちまちです。
ニューヨーク
地域経済活動は、長期間の低迷の後、わずかに増加しました。製造業活動は大幅に成長し、消費者支出は中程度に増加し、住宅活動は活発化しました。雇用はわずかに増加し、賃金上昇はやや鈍化しましたが、依然として小幅です。販売価格の上昇は中程度の範囲の上限に達し、投入価格はエネルギーコストの上昇に牽引されて大幅に上昇しました。企業は概ねわずかな改善を期待しています。
フィラデルフィア
現在の期間におけるビジネス活動はわずかに減少しており、前回のわずかな増加から低下しました。雇用はやや減少し、メーカーと非メーカーの両方が雇用全体の減少を報告しました。賃金インフレは小幅なペースで安定しており、企業価格インフレは中程度でした。メーカーの将来の成長に対する期待は大幅に上昇しましたが、非メーカーでは長期平均を下回っています。
クリーブランド
第4地区のビジネス活動は中程度のペースで増加しており、今後数か月も同様の成長が見込まれます。製造業の需要は力強く増加しましたが、小売業者は燃料価格の上昇により需要が減退しました。住宅販売は改善を続け、データセンターの建設が商業建設の需要を牽引しました。雇用はわずかに増加しました。賃金圧力は依然として中程度でしたが、労働費以外のコストと販売価格の上昇は力強いものでした。
リッチモンド
地域経済は引き続き小幅に成長しています。消費者支出、金融サービス、非金融ビジネスサービスの成長は小幅でした。製造業活動は中程度に増加しましたが、経済の安定性に対する懸念が続いています。雇用は概ね横ばいであり、賃金上昇は小幅でした。物価上昇は中程度の範囲にとどまりましたが、投入コストの増加に関するコメントが多くありました。
アトランタ
経済活動は小幅なペースで成長しました。雇用レベルは横ばいであり、賃金は緩やかに上昇しました。物価とコストは中程度のペースで上昇しました。小売売上は小幅に増加しましたが、観光活動は鈍化しました。商業用および住宅用不動産は横ばいまたは減少しました。輸送および製造業活動は小幅に拡大しました。エネルギー需要は中程度に増加しました。
シカゴ
第7地区における経済活動は報告期間中にわずかに増加しました。製造業の需要は中程度に増加し、消費者支出、雇用、建設および不動産活動はわずかに増加しました。ビジネス支出は概ね横ばいであり、非ビジネス関係者は経済活動に変化が見られませんでした。物価は急上昇し、賃金は小幅に上昇し、金融状況はわずかに引き締まりました。2026年の農家所得に対する期待は変化ありませんでした。
セントルイス
経済活動はわずかに増加しました。雇用は変化がなく、賃金上昇は小幅にとどまりました。価格は、広範囲にわたる労働費以外のコストとエネルギーコストの上昇により、力強いペースで上昇しました。見通しはわずかに悪化しており、関係者は、中東の紛争に関連する継続的な不確実性、サプライチェーンの混乱、燃料コストの上昇を理由に挙げています。
ミネアポリス
地区は小幅に拡大しました。物価は急上昇し、投入圧力は特に高くなりました。雇用はわずかに増加し、賃金上昇は小幅から中程度でした。サービス、製造、建設活動は成長しました。石油およびガス関係者は、石油価格のショックにもかかわらず、活動または計画にほとんど変化がないと報告しました。
カンザスシティ
第10地区の経済活動はわずかに増加しましたが、消費者向け企業は依然として需要の減退とマージン圧縮を報告しています。レストランでは、中間所得世帯が裁量支出にますます慎重になっていることが指摘されています。企業はまた、投入コストの上昇を報告しており、エネルギー以外の費用が最も大きな上昇圧力となっています。
ダラス
第11地区の経済活動は小幅に増加しました。サービス部門で成長が再開し、製造業と銀行業でペースが加速しました。小売売上は減少し、エネルギー活動は小幅に増加し、不動産部門はまちまちでした。雇用は概ね横ばいでした。中東の紛争と輸送コストの急激な上昇による不確実性の高まりから、見通しは慎重です。
サンフランシスコ
経済活動は安定していました。雇用レベルは概ね横ばいでした。物価は中程度に上昇し、賃金はわずかに増加しました。小売売上はほぼ横ばいでした。製造業活動はわずかに改善しましたが、農業と住宅不動産の状況はわずかに悪化しました。消費者およびビジネスサービス、商業用不動産、金融の活動は安定していました。
原文リンク
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/beigebook202605.htm