演説の要約
米国銀行システムに対する近年の規制調整は、現在堅調な経済指標を背景に、システミックリスクを漸進的に増加させると予測される。連邦準備制度理事会（FRB）の一連の提案、すなわちストレステストの厳格化緩和、レバレッジ比率要件の引き下げ、G-SIBサーチャージの削減などは、銀行の総資本を約6％、すなわち600億ドルの損失吸収能力を減少させる。学術的に支持される最適水準の低位に既に存在する資本バッファーの低下は、脆弱性や逆選択の可能性をもたらす。銀行格付けにおける「インフレ」や将来志向のリスク管理への注力低下といった監督慣行の弱体化は、これらの懸念をさらに深刻化させる。
規制緩和の根拠であるイノベーションと経済拡大の促進は、歴史的先例によって異議を唱えられる。過去の金融規制緩和期は、一貫して金融不安定のエピソードに先行し、結果として生じる経済縮小を緩和するために大規模な財政介入が必要となった。調査によると、金融危機の累積的な経済的コストは、規制緩和による短期的な利益を大幅に上回る。資本比率と監督の強度の低下を特徴とする現在の軌道は、システミックショックに対する保険を効果的に削減し、将来の危機の発生確率を高める。
さらに、銀行とノンバンク金融セクターの相互接続性は、規制緩和に対する慎重なアプローチを必要とする。ノンバンクは信用供与とイノベーションに貢献する一方で、銀行資金への依存度が高まっており、資産の投げ売りによるシステミックリスクの伝播経路となる可能性がある。したがって、銀行資本と流動性の維持は、特有のショックを吸収するだけでなく、ノンバンクセクターからの感染拡大を緩和するためにも重要である。これらの規制変更の累積的な影響は、米国銀行システムの危険プロファイルにおける重要な変化であり、長期的な経済の安定を危うくする可能性がある。
視点分析
当該演説で詳述された現行の政策動向は、米国銀行システムにおける健全性基準の著しい低下を示唆しており、短期的な貸出活動の活性化、かつおそらく幻想的な効果のために、長期的な経済安定性を損なう可能性がある。講演者の主要な論点は、規制緩和とそれに続く金融危機との歴史的相関関係にあり、大恐慌、預金保険会社危機、世界金融危機を戒めとする先例として挙げている。世界的に重要な銀行（GSIB）の銀行資本要件の削減、特にセクター資産の約60％を占めるGSIBに対する提案された6％の総額削減は、損失吸収能力の重要な低下とシステミックリスクの増大を意味する。約600億ドルと推定されるこの資本バッファーの減少は、現在の資本水準が学術的に支持される最適範囲の下限に位置していることを考慮すると、特に問題である。
同時に、監督慣行の弱体化がこれらの懸念を悪化させている。銀行格付けシステムにおける「成績インフレ」の実施、後向きなリスク評価へのシフト、および注意を要する事項を通じた精査の減少は、積極的なリスクの識別と軽減能力の低下を示唆している。これらの監督調整は、人員削減および水平審査の縮小と相まって、効果的な監視と新たな脆弱性の早期発見能力を損なう。流動性要件に関するさらなる規制緩和は、追加のシステミックな脆弱性を引き起こし、銀行取り付けの可能性と深刻度を高め、預金保険制度への依存度を高める可能性がある。
資本および監督に加え、消費者保護規制の撤回は、別個でありながら相互に関連するリスク要因をもたらす。歴史的に金融不安の前触れとなる甘い消費者保護は、持続不可能な信用拡大を助長し、最終的には資産バブルとそれに続く修正に寄与する可能性がある。講演者は、現在の規制変更を世界金融危機以来最も重要な規制緩和として正しく位置づけ、イノベーションと金融健全性の重要なバランスを崩している。規制緩和がノンバンク金融機関との競争を促進するという主張は、誤った方向付けであり、むしろ強固な銀行規制は、銀行の信用枠および資産エクスポージャーが急速に拡大しているますます相互接続されたノンバンクセクターに由来するショックを吸収するために不可欠である。
本分析は、規制上の決定に内在する非対称的なリスクプロファイルに焦点を当てている。規制緩和は短期的に貸出または収益性の向上をもたらす可能性があるが、将来の金融危機に関連する潜在的なコスト、歴史的先例に基づくと数兆ドル規模になる可能性があるが、これらの利益をはるかに上回る。講演者が資本および流動性基準の維持、さらには強化を提唱していることは、システミックリスクに対する不十分な保険の長期的なマクロ経済的影響を明確に理解していることを反映している。これらの政策変更の累積効果は、金融システムの脆弱性の明確な増加であり、経済成長、雇用、および全体的な金融安定性に対して深刻な影響を与える可能性がある。
原文リンク
https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/barr20260606a.htm