종합
수요일 시장은 일련의 견조한 기업 실적 발표에 대한 안도감과 회의감이 혼재된 채 개장했으며, 거시경제적 배경은 여전히 긴장감으로 가득 차 있었습니다. S&P 500, 나스닥, 다우존스 지수는 모두 상승세를 보였지만, 이러한 상승폭은 인플레이션 우려 재발, 중동 지역 지정학적 리스크, 그리고 연방준비제도(Fed) 정책에 대한 지속적인 불확실성으로 인해 제한되었습니다. 주요 기술 및 금융 기업들이 예상치에 부합하거나 이를 상회하는 실적을 발표하며 미국 경제의 회복력이 입증되었으나, 투자자들은 이란 및 중국발 외부 충격에 대한 경계심을 유지하며 수개월간의 꾸준한 진전에 차질이 생길 가능성에 유의했습니다. 기업 펀더멘털과 거시경제적 요인 간의 상호작용은 시장의 이중적인 특성을 부각시켰습니다. 즉, 실적 낙관론에 힘입었지만 외부 충격에 취약하다는 점입니다.
미국 연방준비제도의 인플레이션 대응 태도는 계속해서 주요 헤드라인을 장식했으며, 캔자스시티 연방준비은행 제프 슈미드 총재는 최근 소비자 수요 둔화에도 불구하고 물가 압력이 "여전히 과열"되어 있다고 경고했습니다. 6월 소비자물가지수(CPI) 수치가 예상보다 높은 것으로 나타났지만, 슈미드 총재는 음식 및 에너지 부문 등 핵심 인플레이션이 팬데믹 이전 추세보다 가속화되고 있으며, 이는 연준이 2% 목표 달성을 복잡하게 만들고 있다고 강조했습니다. 이러한 시각은 공급망 병목 현상과 노동 시장 경직성에 대한 우려와 일맥상통했으며, 일부 관계자들은 이러한 현상을 일시적인 것이 아닌 구조적인 문제로 보고 있습니다. 연준의 물가 안정 및 최대 고용이라는 이중 목표는 상반되는 신호, 즉 견조한 고용 증가와 지속적인 인플레이션 압력으로 인해 더욱 시험대에 올랐으며, 시장은 추가 금리 인상 가능성 또는 조기 완화 가능성에 대해 추측하고 있습니다.
애플 및 마이크로소프트와 같은 기술 대기업의 실적은 기업 실적이 거시경제적 불안감을 상쇄하는 데 중요한 역할을 했으며, 평가액을 정당화하는 실적을 발표했습니다. 아이폰 수요 및 서비스 부문 성장에 힘입은 애플의 기록적인 매출 및 이익 마진 확대는 소비 지출의 바로미터로서의 위상을 강화했습니다. 마이크로소프트의 애저 클라우드 부문은 AI 기반 인프라 투자의 수혜를 입으며 경쟁사들을 압도하고 있습니다. 그러나 반도체 부문의 어려움은 산업 전반에 걸친 불균형적인 회복세를 보여줍니다. SK하이닉스의 기록적인 분기 실적에도 불구하고, 다른 주요 칩 제조업체들은 재고 조정 및 예상보다 낮은 수요에 직면했으며, 이는 해당 부문이 투기적 과열에서 벗어나 보다 신중한 성장 단계로 전환하고 있음을 보여줍니다.
중동 지역의 지정학적 긴장은 에너지 시장에 드리우고 있으며, 이란의 수위 높은 발언과 미국의 군사적 태도는 새로운 갈등에 대한 우려를 고조시키고 있습니다. 글로벌 석유 공급의 핵심 관문인 호르무즈 해협은 이란군이 해상 능력을 시험하는 활동이 재개되면서 미국이 보복 공격을 감행했습니다. 유가는 여전히 변동 범위 내에 머물고 있지만, 공급 차질 위험은 에너지 시장의 변동성을 높이고 OPEC+의 시장 안정 노력에 어려움을 더하고 있습니다. 동시에, 브라질과의 관계 악화, 특히 농산물 수입에 대한 새로운 관세 부과는 무역 협상을 좌절시키고 글로벌 성장 전망에 또 다른 불확실성을 야기할 위협을 가하고 있습니다.
인공지능(AI)을 둘러싼 기술 부문의 양극화된 내러티브는 투자 심리에 더욱 영향을 미치고 있습니다. OpenAI 및 Anthropic과 같은 기업들은 AI 모델을 발전시키고 있는 반면, 전통적인 기술 선두 기업들은 빠르게 변화하는 혁신 시대에 주도권을 유지할 수 있는 능력에 대해 면밀히 검토를 받고 있습니다. 2,500억 달러 규모의 데이터 센터 확장에도 불구하고 오라클이 신용 등급 상향에 실패한 것은 경기 순환 산업에서 과도한 레버리지의 위험을 부각시킵니다. AI 기반 수요가 다른 분야의 낙관론을 자극하고 있긴 하지만 말입니다. 한편, AI에 특화된 상장지수펀드(ETF) 및 벤처 캐피털 투자의 증가는 자본 배분의 구조적 변화를 보여주며, 시장 주도권 및 장기 성장 궤적에 영향을 미칠 수 있습니다.
주식 시장의 이분화된 성과는 이러한 경쟁적인 힘을 반영합니다. 경제적 불확실성 속에서 헬스케어 및 유틸리티와 같은 방어적 부문은 상대적으로 강세를 보였지만, 금리 민감도 및 대출 부실에 대한 우려로 인해 산업재 및 금융과 같은 경기 순환적 부문은 부진했습니다. 반도체 및 기술주의 약세로 나스닥은 1.5% 하락한 반면, 다우존스는 탄력성을 유지하면서, 시장이 비기술 부문 실적에 대한 의존도가 높아지고 있음을 보여줍니다. 투자자들은 이러한 상황을 헤쳐나가면서 기업 실행, 통화 정책, 지정학적 발전 간의 상호작용이 향후 주식 시장의 궤적을 결정하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.
당일의 발전은 Bloomberg와 같은 뉴스 플랫폼이 이러한 복잡한 역학 관계를 종합하는 진화하는 역할 또한 강조했습니다. 이러한 매체는 실적 보고서, 중앙 은행 논평, 지정학적 분석을 실행 가능한 통찰력으로 제공함으로써 거시경제 이론과 시장 관행 간의 격차를 해소합니다. 그러나 연준의 다음 정책 결정이 다가오고 중동 지역의 변동성이 지속됨에 따라 투자자들이 직면한 과제는 단기적인 전술적 조정과 장기적인 전략적 포지셔닝 사이의 균형을 맞추는 것입니다. 시장이 공황 상태에 빠지지 않고 이러한 압력을 흡수할 수 있는 능력은 경제 데이터의 명확성과 새로운 리스크에 대한 기관의 대응 신뢰성에 달려 있습니다.
요약하자면, 수요일의 거래 세션은 시장의 이중적인 정체성을 캡슐화했습니다. 즉, 기업의 강점과 기술 혁신의 반영이면서 외부 불확실성의 그림자에 영원히 가려져 있다는 점입니다. 연준의 인플레이션과의 싸움, 페르시아 걸프의 지정학적 위험, 글로벌 공급망의 불균형적인 회복은 낙관론과 신중함이 공존하는 환경을 조성했습니다. 투자자들에게 중요한 것은 구조적인 추세와 일시적인 추세 중 어느 것이인지 구별하는 것이며, 이는 시장 심리를 형성하는 정보의 엄청난 양과 속도로 인해 더욱 복잡해집니다. 한 주가 진행됨에 따라 이러한 힘 간의 상호작용은 전 세계 주식 시장의 주요 이야기로 남을 것입니다.
관심종목
STT
스테이트 스트리트 코퍼레이션은 투자 서비스 및 자산 관리 사업의 견조한 성장에 힘입어 2026년 2분기 실적을 발표했습니다. 총 AUC/A는 시장 수준 상승, 자금 유입 및 신규 사업 확대를 주요 원인으로 18% 증가한 57조 9천억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 자산 관리 AUM은 시장 수익 및 자금 유입에 힘입어 23% 증가한 6조 3천억 달러를 달성했습니다. 당사는 8,700만 달러의 수수료 수익 (백오피스 및 대체 서비스), 그리고 자산 운용사 및 대체 투자 부문에서 주로 발생하는 3,840억 달러의 AUC/A 수주를 포함하여 주요 신규 서비스 계약을 확보했습니다. 향후 스테이트 스트리트는 3억 3,500만 달러의 서비스 수수료 수익 및 2조 9천억 달러의 AUC/A 설치를 포함한 전략적 실행에 집중할 예정이며, 최근 룩셈부르크에서 토큰화된 펀드 서비스 역량 발표 또한 주목할 만합니다. SaaS 고객 도입 및 신제품 출시를 통해 연간 반복 수익 (ARR)이 약 14% 증가하여 38개의 신규 출시 제품 및 솔루션으로 확장되었습니다. 특히 SPYM ETF가 트럼프 계정의 기본 투자 상품으로 선정되었습니다. 온프레미스 수익 감소의 영향으로 GAAP 소프트웨어 서비스 수익은 14% 감소했지만, 관리 및 서비스 수수료, FX 거래 서비스 증가에 힘입어 총 수익은 17% 증가했습니다 (특이 항목 제외). 당사의 표준화된 CET1 비율은 자본 창출 및 위험 가중 자산 감소를 반영하여 10.8%로 증가했습니다. 스테이트 스트리트는 자사주 매입 및 배당을 통해 주주에게 6억 3,100만 달러를 환원했습니다. 당사는 토큰화 유동성 솔루션과 같은 디지털 자산 솔루션 혁신을 지속하고 있으며, 지속적인 전략적 투자 및 운영 효율성 향상에 전념하고 있습니다.
FCPT
포 코너스 프라퍼티 트러스트, Inc.는 자회사인 FCPT Holdings, LLC를 통해 최대 102개의 동물병원("부동산")에 대한 상당 규모의 인수 계약을 완료했습니다. 2026년 7월 16일에 최종 체결된 이번 거래는 포트폴리오에 대한 2억 6,800만 달러의 매입 가격을 포함하며, 현재 Mission Pet Health에서 관리하고 있습니다. 본 인수는 연간 약 1,737만 달러의 초기 현금 임대료와 종결 시점에 수령한 임대료 크레딧을 포함합니다. 해당 거래는 보도자료와 함께 발표되었으며, 빠르게 성장하는 동물 의료 부문 내에서 포 코너스 프라퍼티 트러스트의 입지를 확대하는 전략적 행보를 나타냅니다. 본 인수는 핵심 시장 내에서 전략적으로 위치한 부동산 자산의 획득 및 관리에 대한 회사의 지속적인 중점을 강조합니다.
WABC
웨스트아메리카 Bancorporation은 2026년 2분기에 견조한 실적을 기록하며, 순이익 2,740만 달러, 희석 주당순이익 1.17달러를 달성했습니다. 이는 1분기의 2,740만 달러 및 1.13달러와 유사한 수준입니다. 효율적인 운영 모델과 0.24%의 낮은 자금 조달 비용, 그리고 80만 8천 달러의 양호한 부실 자산 비율이 은행의 성과를 뒷받침했습니다. 주주 가치 환원 노력의 일환으로 웨스트아메리카는 주당 0.48달러의 배당금을 지급하고 자사주 매입 프로그램을 통해 75만 3천 주의 보통주를 소각했으며, 이를 통해 평균 보통주 자기자본이익률 11.3%를 기록했습니다. 순이자수익은 대출 및 투자 수익률 4.01%와 0.24%의 자금 조달 비용에 힘입어 5,270만 달러로 안정적으로 유지되었습니다. 특히, 신용 손실 충당금은 발생하지 않았으며, 전 분기에는 30만 달러가 감소했습니다. 비이자 비용은 영업일 수 차이 및 전문 수수료 증가로 인해 소폭 증가하여 2,600만 달러를 기록했으나, 임대료 감소로 일부 상쇄되었습니다. 신용 손실 충당금은 1,080만 달러로, 1,120만 달러에서 소폭 감소했습니다. 주로 북부 및 중부 캘리포니아에서 영업하는 웨스트아메리카 은행은 지속적으로 재무 건전성과 안정성을 입증하고 있습니다.
HEI
HEICO Corporation은 2031년 만기 4.950% 선순위 채권 5억 5천만 달러와 2036년 만기 5.400% 선순위 채권 6억 5천만 달러 발행을 성공적으로 완료하였습니다. 총 12억 달러 규모의 조달 자금은 회사의 기존 신용 시설 상의 미결제 차환 자금 상환에 사용될 예정입니다. 해당 채권은 기본 신탁 증서 및 제1차 추가 신탁 증서에 따라 발행되었으며, Truist Bank가 수탁자 역할을 수행합니다. 이자 지급은 반기별로 이루어지며, HEICO는 누적 이자를 반영한 콜 가격으로 특정 시점에 채권을 상환할 수 있는 권리를 보유합니다. 본 발행은 인수 계약을 통해 진행되었으며, 선반 등록 서류를 통해 확보되었습니다. 신탁 증서 내 특정 조항은 담보, 자산 매각 및 합병에 대한 제한을 포함하여 HEICO의 운영 유연성을 제한합니다. 채무 불이행 시 채권 의무 가속화가 발생할 수 있습니다. 회사는 발행 완료를 발표하는 보도 자료를 배포하였으며, 채권의 적법성을 지지하는 Akerman LLP의 법률 의견서 또한 제출되었습니다.
INDB
락랜드 트러스트 뱅코프의 2026년 2분기 실적은 견조하고 회복력 있는 프랜차이즈를 입증하며, 지속적인 성장을 위한 발판을 마련했습니다. 영업이익은 8,180만 달러를 기록했으며, 희석 주당 순이익 1.70달러, 평균 보통주 자본 수익률 14.05% 등 주요 지표에서 견조한 성과를 보였습니다. 매사추세츠 지역에서의 규모 및 밀집도와 유리한 인구 통계, 최근 엔터프라이즈 인수 확장을 통한 북부 매사추세츠 및 남부 뉴햄프셔 지역 확장으로 은행의 매력적인 시장 지위가 강화되었습니다. 주요 내용은 순이자마진 3.85%의 꾸준한 유지, 204억 달러로 소폭 증가한 예금, 수수료 수입 5.3% 증가 등을 포함합니다. 은행은 순손실충당금 및 대손충당금 적립금을 안정적으로 유지하면서 3,120만 달러 규모의 대출을 전략적으로 감축했습니다. 또한, 락랜드 트러스트는 효율적인 비용 관리, 유기적 자본 창출, 신중한 금리 및 유동성 위험 관리와 함께 강력한 재무 건전성을 유지하는 데 주력하고 있습니다. 경험이 풍부한 기업 대출 담당자와 보수적인 신용 문화는 은행의 안정성에 기여합니다. 향후 락랜드 트러스트는 기업 및 산업 대출 규모의 지속적인 성장과 함께 소비자 부동산 대출의 소폭 성장을 예상하며, 조정 후 순이자마진 목표 범위는 3.90~3.95%로 설정했습니다.
IIIN
인스틸 인더스트리즈(IIIN)는 3분기 순이익이 900만 달러, 주당 0.46달러로 감소한 것으로 보고되었으며, 이는 전년 동기 1,520만 달러, 주당 0.78달러 대비 감소한 수치입니다. 주요 원인은 판매 증가에도 불구하고 비용 상승이 상쇄되었기 때문입니다. 동사의 순매출은 판매 가격 상승과 출하량 증가에 힘입어 9.9% 증가한 1억 9,770만 달러를 기록했으며, 이는 긍정적인 건설 수요를 반영한 것입니다. 그러나 원자재 비용, 운송비, 운영 비용 증가로 인해 총이익이 3,080만 달러에서 2,010만 달러로 감소했으며, 총이익률은 17.1%에서 10.2%로 하락했습니다. 영업 활동으로 인한 현금 유입액은 1,370만 달러로, 전년 동기의 2,820만 달러 대비 감소했습니다. 향후 인스틸은 지속적인 우호적인 시장 환경과 성장을 지원하는 투자를 예상하며, 특히 엔지니어링 구조망(ESM) 사업에 집중할 계획입니다. 동사는 원자재 및 운송 비용을 주시하면서도 효율성 향상과 고객 관계 강화에 주력하고 있습니다. 연간 자본 지출은 이전 예상보다 감소한 약 1,500만 달러로 예상됩니다. 기간 동안 동사는 7만 5천 주의 보통주를 자사주 매수했으며 주주에게 2,380만 달러를 환원했습니다. 인스틸의 H.O. Woltz III 사장 겸 CEO는 긍정적인 고객 심리와 건강한 인프라 시장 활동을 강조했습니다. 동사의 강력한 재무 건전성과 유동성은 현재 환경을 헤쳐나가는 데 중요한 강점으로 작용할 것입니다.
ISRG
Intuitive Surgical은 2026년 2분기 실적을 발표하며, 수술 건수 증가 및 시스템 성장세에 힘입은 견조한 실적을 보고했다. 전 세계 수술 건수 (da Vinci 및 Ion 시스템 포함)는 약 16% 증가했으며, 특히 Ion 시스템 수술 건수는 36%의 높은 성장률을 기록했다. 동사는 da Vinci 수술 시스템 468대와 Ion 내강 시스템 55대를 설치하여, 설치 기반을 각각 11,710대와 1,096대로 확대했으며, 이는 전년 동기 대비 12% 및 21% 증가한 수치이다. 매출은 계기 및 액세서리 매출 증가에 힘입어 19% 증가한 28억 9천만 달러를 기록했으며, 계기 및 액세서리 매출은 18% 증가한 17억 3천만 달러를 달성했다. Intuitive Surgical에 귀속되는 GAAP 순이익은 8억 1,800만 달러, 희석 주당 2.29달러였으며, non-GAAP 순이익은 IEEPA 관세 환급액 2,800만 달러를 포함하여 10억 달러, 희석 주당 2.80달러를 기록했다. 동사는 분기 동안 90만 주 규모의 자사주를 매입했다. Intuitive의 CEO Dave Rosa는 회사의 실적과 고객 성과에 대한 노력을 강조했다. 향후 전망으로, 동사는 전 세계 da Vinci 수술 건수가 약 13.5%에서 15.5% 증가할 것으로 예상하며, non-GAAP 총이익률은 매출액의 68.0%에서 69.0% 범위 내에 있을 것으로 전망한다. 동사는 이러한 예측에 관세 영향이 포함되어 있으며, 추가적인 관세 부과는 재무 결과에 상당한 영향을 미칠 수 있음을 언급했다. 86억 3천만 달러의 강력한 현금 보유고를 바탕으로, Intuitive는 혁신적인 최소 침습 치료 솔루션 제공에 지속적으로 집중할 계획이다.
CETY
클린 에너지 테크놀로지스(Clean Energy Technologies, Inc.)는 2026년 7월 13일부로 TAAD LLP와의 독립적인 회계 법인 계약을 해지한다고 발표했습니다. 해당 결정은 2024년 12월 31일 및 2025년 12월 31일 회계연도에 대한 TAAD LLP의 보고서 검토 결과에 따른 것으로, 동 보고서에는 회사의 계속기업으로서의 존속 가능성에 대한 상당한 의문을 명시하는 설명적 단락이 포함되어 있었습니다. 이러한 내용에도 불구하고, 이전 회계 법인의 보고서에는 부정적인 의견이나 유보 사항이 포함되지 않았습니다. 회사의 감사위원회는 해당 해지를 승인했으며, 2025년 초부터 회계 원칙, 재무 공시 또는 감사 절차와 관련하여 TAAD LLP와 이견이 없었습니다. 해지 이후 클린 에너지 테크놀로지스는 새로운 독립적인 회계 법인으로 Green Growth CPAs를 선정했으며, 회사와 신규 법인 간에 중요한 회계 또는 재무 보고 문제에 대한 사전 협의는 없었습니다. 회사는 본 Form 8-K와 함께 Green Growth CPAs의 계약 체결 확인 서신을 포함한 관련 첨부 서류를 제출했습니다.
RGP
I. 핵심 합의 – 회전 신용 시설
* 당사자: 본 합의는 다음을 포함하는 회전 신용 시설을 설정합니다.
* 차입자: 다수의 대출 당사자 (아마도 법인) – 신용을 받는 주체.
* 대리은행: PNC Bank, National Association – 시설을 조정하는 관리 대리인 역할을 수행합니다.
* 대출 기관: 다양한 대출 기관 (PNC 및 기타 잠재적 기관 포함) – 실제 신용을 제공합니다.
* 발행 기관: (내포됨) – 신용장 발행을 용이하게 하는 금융 기관일 가능성이 높습니다.
* 양도인: 본 시설에 따른 권리를 수령할 수 있는 주체.
* 목적: 차입자에게 회전 신용 한도 (인출, 상환 및 재인출이 가능한 신용 한도)를 제공합니다.
* 주요 특징:
* 연대 및 각자 책임: 이는 *매우 중요합니다*. 각 차입자는 전체 부채에 대해 *전적으로* 책임을 집니다. 대출 기관은 다른 차입자가 채무 불이행할 경우 모든 차입자 중 한 명에게 전체 금액을 청구할 수 있습니다.
* 대리은행의 역할: 대리은행은 시설을 관리하고, 커뮤니케이션을 처리하며, 대출 기관과의 협력을 조정합니다.
* 양도 가능성: 신용 한도는 다른 대출 기관으로 양도될 수 있습니다 (구체적인 절차는 Commitment Transfer Supplement에 명시되어 있음).
* 담보: 본 시설은 담보 (Collateral)로 담보 설정됩니다.
* 보증: 각 차입자는 보증인 (아마도 모회사 또는 기타 주체)의 보증을 받습니다.
II. 상세 조항 및 규정 – 주요 섹션
* 제17조 5항 – “어떠한 대출 당사자도 대리은행이 보유하는 현재 또는 미래의 담보에 대해 청구할 권리가 없습니다…” – 이는 대출 기관을 보호하는 중요한 조항입니다. 기본적으로 대리은행이 신용에 대한 담보권을 확보한 경우, 차입자는 나중에 해당 담보에 대해 이의를 제기할 수 없습니다.
* 제18조 – “은행 및 참가자로부터의 인증; USA PATRIOT Act” – 본 섹션은 자금 세탁 방지 규정 (USA PATRIOT Act) 준수를 다루며, 대출 기관은 차입자로부터 특정 정보를 얻도록 요구합니다.
* 제19조 – “차입자의 연대 및 각자 책임” – 중요한 연대 및 각자 책임 조항을 재확인합니다.
* 제20조 – “
BBLG
본 바이올로직스(Bone Biologics Corporation)는 2026년 7월 15일로 예정되었던 2026년 주주총회 일정을 연기한다고 발표했습니다. 이사회는 주주들이 위임장 자료를 충분히 검토하고 제안된 결의안을 고려할 수 있도록 추가 시간을 제공하기 위해 이러한 결정을 내렸습니다. 변경된 주주총회는 2026년 9월 28일 오전 11시 30분(미국 동부 시간) 매사추세츠주 벌링턴에 위치한 회사 사무실에서 개최될 예정입니다. 이에 따라 주주총회 권리 기준일은 2026년 8월 6일로 연기되었습니다. 특히, 주주총회에서 검토될 이사 후보 추천 또는 기타 제안 제출 마감일은 본 Form 8-K 보고서 제출일로부터 10일 후인 2026년 7월 26일로 변경되었습니다. 이는 이사회의 주주들에게 회사 지배 구조 관련 사항에 충분히 참여할 수 있는 기회를 보장하려는 의지를 반영한 것입니다.
IanFV(www.ianfv.com)는 LLM(대규모 언어 모델)을 기반으로 구축되어 개인 투자자만을 전문적으로 지원하는 세계 최초의 '순혈 중립' 연구 기관입니다. 칭화대, 하버드대, 모건스탠리, UBS 출신의 최고 수준의 팀에 의해 설립된 당사는 높은 가격의 정보 장벽을 허물고, 대중적인 가격으로 기관급 투자 연구 서비스를 제공하는 데 전념하고 있습니다. 기존 기관들과 달리 IanFV는 특정 큰 손을 대변하거나 허위 거품을 조장하지 않으며, 독자적인 지식 그래프와 완전 현지화된 배포 아키텍처를 바탕으로 가벼운 자산 구조와 높은 효율성의 차별화된 경쟁력을 실현합니다. 당사의 연구 보고서는 근거 없는 '장밋빛 전망'을 거부합니다. 기업 가치 평가 보고서는 숫자를 짜맞추는 역산 방식이 아닌 시점 구간을 기반으로 하며, 산업 분석 보고서는 향후 6개월에서 1년 사이의 실제 흐름을 집요하게 파헤칩니다. 심층 보고서는 거품을 뚫고 기업의 생존 해자를 직격하여, 투자자들이 2차 시장에서 가장 진실된 연구의 패를 쥘 수 있도록 돕습니다.
