AMZN 深度研究報告 2026-09-28

亞馬遜透過科技投資、基礎設施擴張及策略性人工智慧事業，追求長期且資本密集型增長，並容忍短期利潤率壓縮以換取未來可擴展性。公司雖優先考慮營運效率與數據驅動決策，但正面臨資本支出增速超越營收、負債增加及依賴遞延負債的挑戰。 業界正經歷一場價值 10 兆美元的人工智慧基礎設施建置浪潮，此舉正重塑競爭格局，有利於具備規模及生態系統控制權的公司。亞馬遜的競爭優勢目前雖仍堅固，但已出現弱化跡象，投資回報率波動，並需要持續創新以對抗宏觀經濟逆風及來自 Walmart、Microsoft 及 Google 等對手的競爭加劇。密切監控現金流、營運資金與利潤率韌性，對於評估長期可持續性至關重要。