演講稿摘要
對於矽谷銀行（SVB）倒閉事件的獨立檢討，指出監管有效性出現系統性崩解，不僅僅是個別風險因素所致。初步調查顯示，SVB的崩潰源於其可供出售證券投資組合內未實現損失、高度集中且大部分未保險的存款基礎（高達94%未保險），以及阻礙其獲取再貼現窗口資金的營運缺陷。儘管這些弱點早在2022年3月便已可察覺，但監管部門的回應明顯延遲，與2018年實施的監管調整，或前任領導指示無關。
聯準備系統監管人員內部盛行的風險規避文化，對其遲緩行動造成了重大影響。檢查員優先考慮避免潛在錯誤，而非積極應對已識別的風險，並因決策權力與責任歸屬不明確而加劇。這種內部動態助長了對問題上報或強制執行糾正措施的猶豫不決。與普遍觀點相反，查爾斯河聯合公司的分析表明，社交媒體活動並未引發或加速擠兌，絕大多數相關討論發生在倒閉之後。
聯準備系統已啟動糾正措施，包括一份修訂後的監管經營原則聲明，強調早期識別系統性威脅和及時、果斷的干預。此舉將監管重點重新轉向對金融穩定的重大風險，淡化程序合規。超出強制補救措施之外的擴大監管工具，旨在為應對脆弱性提供更大的靈活性。此外，新的報告機制要求檢查團隊每月提交有關未解決問題的報告，旨在授權檢查員並增強領導層對潛在監管差距的可見性。這些行動代表了應對已識別缺陷並加強銀行系統完整性的嘗試。
觀點分析
矽谷銀行的倒閉代表一項系統性風險事件，其根源在於資產負債管理缺陷與監管監督疏失的疊加效應。該銀行脆弱性源於其集中化的存款基礎——94%未投保且高度集中於風險投資支持的科技公司，加上其可供出售證券和持有至到期證券投資組合中內含的未實現損失。這些損失超出該銀行資本基礎，使其處於一個不穩定的償付能力狀況，容易受到不利利率變動和存款流出的影響。報告發現，監管人員早在2022年3月就已掌握這些漏洞，但未能強制執行糾正措施，這凸顯了風險管理協議中的嚴重失誤。儘管已確認存在利率風險和集中度風險，但缺乏果斷干預，表明聯邦儲備系統的監管框架存在系統性問題。
將行動不作為歸因於風險規避文化，並加之於模糊的決策權力，尤其令人擔憂。這種環境助長了一種除非確定有效性否則不願意實施糾正措施的趨勢，實際上癱瘓了監管反應。報告淡化監管調整作為促成因素，以及前任監管副主席的離職，免除了這些因素的直接責任，而更側重於內部流程缺陷。對社交媒體影響的分析表明其對擠兌事件並無因果關係，反駁了盛行的敘事，並強調了基本資產負債表弱點的首要性。社交媒體活動的時機——主要發生在倒閉已成定局之後——表明它充其量只是對現有焦慮的放大器，而非危機的主要驅動因素。
隨後發布的監管運營原則聲明，是對已識別的不足之處的一種反應性補救嘗試。重新關注早期識別系統性威脅和迅速果斷的行動，是必要的，儘管姍遲的監管優先事項調整。擴大監管工具範圍，超越正式執法行動——納入觀察結果和諒解備忘錄——提供了解決漏洞的靈活性。然而，這些措施的真正有效性將取決於其一貫應用，以及消除已識別的文化障礙。監考團隊每月向監管領導層報告，這是一項積極的舉措，有助於提高透明度和問責制，可能減輕之前觀察到的風險規避現象。
長期影響超越矽谷銀行、Signature Bank和First Republic Bank。公眾對銀行監管信任的侵蝕，需要對監管框架和監管實踐進行全面回顧。恢復信譽需要可證明地改善對新興風險的識別和緩解，特別是與利率敏感性、存款集中度和運營韌性相關的風險。報告中闡述的對持續評估和改革的承諾，對於維護美國金融系統的穩定並防止類似事件的再次發生至關重要。這些改革的成功，不能以發布新的指導方針來衡量，而是以監管文化的可證明轉變和對風險管理的積極態度來衡量。
原文連結
https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bowman20260918b.htm