演講稿摘要
現時經濟狀況呈現週期性與結構性力量複雜交互作用，需要對貨幣政策進行謹慎調整。儘管近期受到能源價格波動、大規模人工智能基礎設施投資以及貿易動態演變等衝擊，美國經濟活動仍展現韌性，增長率大致與潛在 GDP 增長相符。企業投資，尤其是在人工智能相關支出方面，是主要驅動因素，而消費者支出在價格壓力增加的情況下仍保持支撐。然而，軼事證據表明價格敏感度正在提高，特別是在低收入群體中，可能預示著消費增長放緩。
勞動力市場動態顯示趨於穩定，失業率目前接近與充分就業相符的水平。近期招聘趨勢已擴展到各個行業，抵消了早前的放緩，儘管人工智能驅動的自動化對未來就業的影響仍為重點監控點。主要擔憂仍然是持續的通貨膨脹，目前仍高於聯準會 2% 的目標，儘管已從疫情高峰回落。扣除食品和能源後的核心通貨膨脹表現出粘性，受到人工智能領域強勁需求和住房服務通縮壓力緩和的影響。
近期聯邦公開市場委員會（FOMC）的政策，包括將聯邦資金利率上調 25 個基點，反映了錨定通膨預期和實現價格穩定的承諾。未來的政策調整將以數據為依據，評估經濟活動趨勢、勞動力市場狀況以及風險平衡的演變。收益率曲線各期限的上升表明市場正在重新評估宏觀經濟前景，需要仔細考慮持續衝擊的累計影響。央行的目標仍然是實現充分就業和價格穩定，這對於可持續的經濟福祉至關重要。來自地緣政治發展和總需求的通膨預測上行風險，需要持續警惕。
觀點分析
美國經濟軌跡，如所闡述，呈現出循環性和結構性力量的複雜交互作用，需要謹慎的貨幣政策取向。儘管目前GDP增長約為2.4%，顯示出韌性，並受到強勁企業投資的支撐——特別是在人工智慧領域——但通膨持續高於2%的目標仍為首要擔憂。演講者指出，經濟活動和就業的風險配置大致平衡，但明確標示通膨存在上行風險，這種差異影響了偏向鷹派的立場。 對人工智慧驅動的資本支出強調，表明潛在的可持續生產力增長，儘管演講者承認可能對部門勞動力市場造成擾動。
消費者支出目前具有韌性，但被指出展現出日益增強的價格敏感性，特別是在低收入群體中，表明可自由支配的需求可能出現減速。這一觀察，加上地緣政治不確定性和能源價格波動，為短期增長前景帶來下行風險。 演講者對勞動力市場的評估表明已趨於穩定，失業率接近約4.1%的充分就業水平，但承認人工智慧可能導致勞動力流失。 各行業工資增長範圍的擴大被視為積極信號，但演講者仍密切關注科技進步對就業指標的影響。
通膨壓力是多方面的，超出能源價格衝擊的直接影響。 扣除住房後的核心服務通膨，儘管工資增長有所緩和，但仍呈現上升勢頭，表明存在內在的通膨動力。 人工智慧相關需求的激增正在推高商品部門的成本，進一步使通縮過程複雜化。 雖然長期通膨預期仍錨定在2%目標附近，但演講者強調維持信譽和防止預期脫錨至關重要，否則可能需要更激進的政策干預。
聯邦基金利率最近上調25個基點至3.75%-4.00%的範圍，被認為是加強對價格穩定的承諾的必要步驟。 未來政策調整將取決於數據，重點將是評估通膨軌跡和風險平衡的演變。 演講者指出，近期各期限收益率的上升表明市場正在重新評估，暗示一定程度驗證了聯邦公開市場委員會（FOMC）的鷹派立場。 總體信息傳達了實現充分就業和價格穩定這一雙重使命的承諾，優先恢復價格穩定作為實現可持續經濟繁榮的先決條件。
原文連結
https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/jefferson20261001a.htm