市场周报 2026-11-06

美联储净流动性已扩大至5.812万亿美元，其动因是总资产增加0.003万亿美元以及财政部一般账户(TGA)资金的大幅吸收，反映出一种促进经济稳定的战略举措。商业银行准备金温和增长，而贴现窗口借款的减少表明银行对美联储的短期依赖有所降低。芝加哥联储NFCI和圣路易斯金融压力指数所显示的宽松金融状况为经济增长提供支撑，同时收益率曲线因短期利率更大幅度的下行而趋于平坦。美元的稳定与国债收益率的下降表明货币环境偏鸽派，有助于提升股票估值。原油对黄金比率表明市场偏好经济增长，但又略有避险倾向，黄金的小幅上涨凸显了防御性情绪。从板块来看，医疗保健凭借强劲的结构性趋势领先，而通信服务则表现滞后。投资者面临三种CPI情景：基准情景延续、超预期上行并可能对股票造成压力，或超预期下行从而缓解利率压力但加剧对经济增长的担忧。能源和医疗保健等高增长板块与金融服务和公用事业等防御性板块之间的市场分化，凸显了在考虑估值风险和宏观经济因素的情况下，采取均衡投资策略的必要性。