2026-09-26 信用利差与流动性指标更新

企业债券利差显示高收益债券风险溢价正在上升，尤其是在2026年之后，预示着市场对信用质量的怀疑以及对经济冲击的高度敏感性，即使是投资级发行人亦是如此。尽管A-和BBB-评级债券之间的利差收窄，但垃圾债券始终保持着较高的溢价，凸显了杠杆结构的脆弱性。流动性指标呈现出复杂的局面：政策利率利差（effr/iorb及effr/sofr）保持紧密对齐，表明运营流动性强劲且货币政策有效，尽管effr/sofr随时间推移趋于收敛。隔夜逆回购利率（on_rrp）大幅波动，最初表明流动性收紧，随后趋于稳定，而准备金余额则显示出轻微且渐进的下降。总体而言，数据显示一个稳定且具有韧性的流动性框架，资金动态发生微妙变化，但高收益债务持续偏高的风险溢价需要持续监测，以防潜在恶化。