市場週報 2026年11月6日

FRBの純流動性は、総資産の0.003兆ドル増と財務省一般勘定（TGA）の大幅な吸収に牽引され、5.812兆ドルへ拡大した。これは経済安定を促進する戦略的アプローチを反映している。商業銀行準備預金は小幅に増加した一方、割引窓口借入の減少は、銀行のFRBへの短期的依存低下を示唆している。シカゴ連銀NFCIとセントルイス金融ストレス指数が示す緩和的な金融環境は経済成長を支えており、短期金利のより急な低下によりイールドカーブはフラット化している。米ドルの安定と米国債利回りの低下はハト派的な金融環境を示唆し、株式バリュエーションを高めている。原油/金比率は経済成長選好を示す一方で安全性への傾斜も示しており、金の小幅上昇は防御的センチメントを裏付けている。セクター別では、ヘルスケアが強い構造的トレンドを背景にリードする一方、コミュニケーション・サービスは遅れている。投資家は3つのCPIシナリオに直面している。すなわち、ベースラインの継続、株式への圧力が潜在化する上振れサプライズ、または金利を緩和させるが成長懸念を高める下振れサプライズである。エネルギーやヘルスケアのような高成長セクターと、金融サービスや公益事業のような防御的セクターとの市場の二極化は、バリュエーションリスクとマクロ経済要因を考慮したバランスの取れた投資戦略の必要性を浮き彫りにしている。