市場週報 2026-10-23

聯準會淨流動性減少614.0億美元，主要係因財政部一般帳戶(Treasury General Account)資金被吸收所致，反映其持倉的策略性縮減以及審慎的資產管理方式。與此同時，商業銀行準備金減少0.060兆美元，貼現窗口主要信貸(Discount Window Primary Credit)減少18.8億美元，顯示準備金部位與短期借貸行為的轉變。ON RRP(隔夜附買回協議)餘額維持在接近零的水位，凸顯聯準會的流動性管理策略。金融環境寬鬆，芝加哥聯準會NFCI為-0.496,聖路易金融壓力指數為-0.6328,有助於提振投資人信心並促使資金流向風險較高的資產。美國公債殖利率曲線趨平，其中10年期殖利率跌幅更為明顯，顯示在經濟放緩預期下，市場情緒偏好長天期證券。美元指數持穩，加上10年期殖利率下滑，顯示股票估值倍數所處環境微妙，可能導致評價倍數壓縮。油金比(Oil/Gold Ratio)顯示處於再通膨環境，投資人偏好週期性資產而非防禦性資產。類股輪動方面，醫療保健類股領先，市場信心強勁，而通訊服務與公用事業類股落後，顯示市場信心相對不足。展望後市，市場面臨三種情境：基準情境下的穩定、伴隨潛在升息的上行意外，或促使聯準會轉向鴿派立場的下行意外。投資人正在科技等高成長類股與防禦性類股之間權衡，科技類股雖展現顯著的獲利成長預期，但亦易受總體經濟逆風衝擊。此一格局需要細膩的投資策略，在成長潛力與內在風險之間取得平衡。