市場週報 2026-11-06

聯準會（Fed）淨流動性已擴大至5.812兆美元，主要受總資產增加0.003兆美元及財政部一般帳戶（TGA）大幅吸納所帶動，反映其促進經濟穩定的策略性做法。商業銀行準備金溫和成長，而貼現窗口借款減少，顯示銀行短期內對聯準會的依賴程度降低。芝加哥聯準會全國金融狀況指數（NFCI）與聖路易金融壓力指數顯示金融環境寬鬆，有助於經濟成長，且因短期利率下滑幅度較大，殖利率曲線趨於平坦。美元匯價穩定加上公債殖利率下滑，顯示貨幣政策環境偏鴿派，有利於提升股票估值。原油對黃金比率顯示市場偏好經濟成長，惟仍略偏避險，黃金小幅上漲凸顯防禦性情緒。就產業面而言，醫療保健類股憑藉強勁的結構性趨勢領先，通訊服務類股則相對落後。投資人面臨三種CPI情境：基準情境為數據延續現狀；高於預期的上行情境可能對股市構成壓力；低於預期的下行情境雖有助於利率回落，但會引發經濟成長疑慮。能源與醫療保健等高成長類股，與金融服務及公用事業等防禦型類股之間的市場分化現象，凸顯出在考量估值風險與總體經濟因素下，採取均衡投資策略的必要性。